思科將於周三盤後公布2026財年第三季度財報。市場普遍預期，AI基礎設施的強勁需求和數據中心業務的持續增長將成為本次財報的核心看點，有望推動公司營收實現雙位數增長。
業績預期：營收利潤雙增
華爾街分析師預計，思科第三季度營收將達到155.8億美元，按年增長10.1%；Non-GAAP每股收益預計為1.04美元，按年增長8.3%。公司官方指引的營收區間為154億至156億美元，每股收益為1.02至1.04美元。
AI基建：超大規模客戶需求強勁
AI基礎設施訂單是本次財報的重中之重。第二季度，思科來自超大規模客戶的AI基礎設施訂單達21億美元，推動全年AI訂單預期上調至超過50億美元。首席執行官Chuck Robbins此前表示，預計2026財年來自超大規模數據中心的AI相關營收將達30億美元。
分析人士指出，隨着雲廠商加速建設AI集群，思科在數據中心交換、路由及光互聯領域的優勢正持續擴大。公司Silicon One架構與Acacia光模塊的組合，有望在800G向1.6T演進過程中佔據有利位置。
業務結構：網絡業務領升
分業務看，網絡業務預計將繼續領跑。分析師預計第三季度網絡產品營收將達84.2億美元，按年增長19.1%。安全業務預計為19.9億美元，觀察性業務為2.79億美元。服務業務預計為37.9億美元，按年微增0.5%。
訂單動能與企業需求
第二季度產品訂單按年增長18%，連續第六個季度實現雙位數增長。值得關注的是，即便剔除超大規模客戶，產品訂單仍增長10%，顯示企業、電信和公共部門的需求也在同步回暖。園區網絡的大規模換機周期正在展開，為網絡設備業務提供了持續支撐。
需關注的風險因素
毛利率是市場關注的潛在風險點。第二季度Non-GAAP毛利率降至67.5%，主要受高階硬件產品組合及內存價格上漲影響。市場將關注本季度毛利率能否企穩。
此外，思科仍面臨Arista、Dell及HPE等競爭對手在AI網絡和企業安全領域的激烈競爭。財報電話會上關於AI訂單可持續性以及Splunk整合進展的指引，將成為影響股價的關鍵變量。
責任編輯：張俊 SF065