金吾財訊 | 招銀國際表示，騰訊音樂(TME/01698)5月12日公布1Q26業績：總營收按年增長7%至人民幣79.0億元，非IFRS淨利潤按年增長7%至22.7億元，均符合一致預期。展望2Q26E，該機構預計總營收按年增長3%，收入增速或有所放緩。管理層表示行業競爭壓力仍持續存在，尤其AI技術發展衍生的版權相關問題進一步加劇競爭。為應對競爭壓力，騰訊音樂計劃加強版權保護，深化與騰訊生態合作以獲取新增用戶，並持續完善內容及IP生態。考慮到競爭壓力，該機構下調FY26-28E盈利預測0-1%，同時下調長期現金流預期。

基於DCF估值，該機構將目標價下調至17.5美元（前值：20.0美元）。考慮到公司穩健的盈利增長、良好的股東回報以及完善的內容生態，騰訊音樂當前估值（10x FY26非IFRS PE）具備較好的風險收益比。維持「買入」評級。