智通財經APP獲悉，25年和26年一季度，煤炭企業受益於反內卷、印尼減產、美伊衝突等利好，業績自25年中開始出現拐點。
行業拐點領先於業績拐點，其中25年四季度和26年一季度確認業績底部。
機構將神華+陝煤+中煤三家企業看作一個整體，22年三家企業的歸母淨利佔整個煤炭板塊比例為49%，25年三家企業的歸母淨利佔整個板塊比例為82.6%，較22年提升33.6個百分點。
山西證券認為，考慮未來煤價有望繼續改善煤企業績，未來板塊內的盈利結構或將重塑，這也預示着周期進入新的階段。
國泰海通發布研報稱，中長期看，在需求持續抬升而貿易量萎縮下，全球煤炭「邊際定價」更加清晰，煤價中樞有望持續提升，戰略性看多全球煤炭資源。
國金證券研報稱，四部委聯合印發AI與能源雙向賦能方案，提出2027年清潔能源與算力設施互動能力顯著提升，2030年算力清潔能源供給達世界領先。
政策聚焦算電協同、低碳管控及AI能源場景應用，強化算電融合產業趨勢。
三維框架持續演繹：煤價電價上漲、火電業績韌性兌現、板塊低配低估。
火電Q1業績好於預期，自由現金流2025年首次轉正至775億元，公用事業屬性凸顯。
算電協同主題下，電力企業正從能源底座轉向算力底座。
國金證券研究關注火電公用事業化及能源安全投資機會，煤炭二季度業績有望超預期，底部配置機會顯現。
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