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出品：新浪財經上市公司研究院
作者：昊
2025 年，中國全年汽車產銷分別達3453.1萬輛和3440萬輛，按年分別增長10.4%和9.4%，新能源汽車滲透率首度跨越50%關口，自主品牌乘用車市佔率逼近70%。
在產銷規模再創新高、新能源滲透率持續攀升與出口強勁增長的同時，汽車產業也駛入調整的深水區，價格戰疊加研發高投入，令行業盈利空間持續承壓，上市車企經營業績和財務指標顯著分化。
A、H股主要上市車企中，廣汽集團營業總收入965.42億元，按年下滑10.43%，是唯一按年下滑的車企，歸母淨利潤為-87.84億元，由盈轉虧，按年暴跌1166.51%，虧損金額和降幅同樣位列各家車企之首，全年業績表現墊底。
這一「雙料最差」的成績單背後，是廣汽合資品牌銷量斷崖式下滑、自主品牌經營失血加劇的疊加困局。
從毛利率看，廣汽集團的盈利能力令人擔憂。公司全年毛利率-1.33%，按年下降7.13個百分點，其中整車製造業務毛利率降至-7.35%，是上市車企中唯一毛利率跌入負值的大型傳統整車企業。
將這一數據與上市同業橫向對比，不及長城汽車、吉利汽車等頭部自主車企8%至13%的毛利率，更顯著低於賽力斯以及新勢力小米、小鵬等13%至30%的水平。
從銷售端看，廣汽集團2025年全年銷量為172.15萬輛，按年下降14.06%。各大品牌普遍遭遇銷量滑坡，其中廣汽本田全年銷量僅35.19萬輛，按年下滑25.22%，從2021年算起已連續五年銷量下降；廣汽傳祺全年累計銷量31.92萬輛，按年下滑23.02%；廣汽埃安全年銷量29.01萬輛，按年下滑22.62%，三大板塊同步走弱。廣汽豐田成為唯一實現按年增長的品牌，全年銷量75.6萬輛，按年微增2.44%。
合資板塊中，廣汽本田下滑尤為劇烈，進入2026年，情況甚至繼續惡化。
廣汽集團發布的產銷快報顯示，2026年 4月，廣汽本田單月銷量僅為5100輛，按年暴跌72.42%；1至4月累計銷量45161輛，按年下降59.39%。這意味着，在2026年的前四個月，廣汽本田整體銷量甚至不敵2020年以前雅閣一款車型兩個月的表現。
面對持續深化的銷量滑坡，本田已正式啓動在華產能收縮。廣汽本田廣州黃埔工廠計劃於2026年6月停產，東風本田武漢工廠部分產線也將於2027年關停，燃油車產能將從約120萬輛壓縮至72萬輛，削減近四成。在2026年4月國內新能源乘用車零售滲透率首次突破60%的背景下，廣汽本田等傳統合資品牌的生存空間正在急劇收窄。
對於業績頹勢，廣汽集團方面解釋，受汽車行業競爭激烈、產業生態快速重構等因素影響，公司自第二季度汽車銷量雖按月提升但全年未達預期，同時應對市場變化加大了銷售投入。
此外，為推進改革，廣汽集團在組織調整、流程重構、人員優化等方面支付的成本在當期報表中集中體現，疊加無形資產和存貨大額減值計提，進一步加深了虧損。高達87.84億元的虧損中，包含了因銷量未達預期、產品結構調整、合資產線優化等因素計提的資產減值，客觀上是一次徹底的「財務大洗澡」。
汽車分析師指出，過去一年整車行業價格戰幾乎從未停歇，從A級車打到30萬元以上的高端市場，傳統車企利潤空間持續承壓，「廣汽的問題在於，同時承受了合資下滑和自主投入的雙重壓力，這種‘兩頭承壓’的局面在行業內並不多見」。
2024年底，廣汽集團啓動「番禺行動」改革，但效率指標的提升尚未在財務層面得到體現，廣汽集團何時能夠走出低谷，重回增長軌道，仍有待進一步觀察。
責任編輯：公司觀察