一直以來，「股神」巴菲特旗下伯克希爾的持倉備受市場關注。周末，伯克希爾·哈撒韋向美國證監會披露了截至2026年一季度的13F文件，這是格雷格·阿貝爾接任CEO後首份完整的季度持倉文件，看點明顯增多。依據披露，第一季度，伯克希爾的前十大持倉名單，分別為：蘋果、美國運通、可口可樂、美國銀行、雪佛龍、西方石油、谷歌A、安達保險、穆迪、卡夫亨氏。    (伯克希爾Q1前十大持倉)其中，前十大持倉方面，伯克希爾的主要操作包括：大舉增持谷歌A，使之一躍成為第七大持倉；減持美國銀行、雪佛龍。十大之外，伯克希爾持倉變化較大，例如，新進達美航空、梅西百貨、谷歌C；增持紐約時報；一鍵清倉亞馬遜、Visa、萬事達、聯合健康，以及早前季度建倉的達美樂、海科航空、Pool Corp等。持倉數量從42只降至29只，「組合瘦身」明顯。以下為看點概括：一、擁抱AI：大舉增持谷歌第一季度，伯克希爾最明顯的操作，就是繼續強化對谷歌的押注。文件顯示，一季度伯克希爾增持谷歌A類股超過3640萬股，持股數較四季度末激增約204%，持倉市值增至156億美元，在伯克希爾主要持倉中的排名從四季度的第十位升至第七位。此外，伯克希爾還在十大之外，新進谷歌C股359萬股，市值約10億。目前，伯克希爾持有谷歌A+C，合計市值約166億美元。長期關注伯克希爾的粉絲應該知道，巴菲特本人對於大型科技公司的投資長期保持謹慎，而當下伯克希爾的種種跡象，不排除源於接班人阿貝爾對於AI時代，谷歌核心資產價值的關注。研究院此前文章提及：「伯克希爾Q3建倉谷歌實際本身還算合理，15倍上下的PE建倉一個有成長性且有應用持續落地的公司，其實倒也在情理之中」。能接受的估值+前景的增量，伯克希爾應該也能夠有所感知判斷。詳見：巴菲特出手買AI了？阿貝爾本人，在5月股東大會表達過他對AI的看法：「伯克希爾不會為了AI而AI。只有看到真實價值纔會出手投資。AI必須對我們的業務有實質性的增益。AI的應用為所有業務帶來了機遇...伯克希爾將以範圍聚焦、以創造實際價值為導向的方式部署AI。」同時他也指出，「這項技術對‘人類’存在潛在風險，公司對此保持高度關注...如果科技行業中有某個公司，我們理解它的機會和風險，並且估值合理，不會妨礙公司的發展，我們就不會排斥他們。」阿貝爾還提及，伯克希爾已在多個子公司部署AI，例如：‌BNSF鐵路‌：用AI進行預測性故障監測和運營調度優化；保險業務‌：將AI用於處理常規性、重複性任務以提升效率；‌公用事業‌：因AI驅動的數據中心建設帶來電力需求激增，旗下能源企業正承接相關增長機會‌‌。整體來看，阿貝爾代表的伯克希爾對AI採取的是‌務實、審慎、價值導向‌的策略。他們的態度是既不排斥，也不狂熱，一切以‌業務增益、風險可控、成本合理‌為前提。二、新進航空：達美航空再回歸除了對於AI科技的加碼，一季度，伯克希爾的美股持倉中，還出現了一個令市場意外的名字——達美航空。依據披露，伯克希爾一季度新建倉達美航空3981萬股，市值26.47億美元，佔組合1.01%，直接位列持倉第14位。這是自伯克希爾2020年YQ期間清倉美國四大航司後，時隔六年再度建倉航空公司。衆所周知，就在2020年疫情最嚴重的時候，巴菲特曾親手清倉美國四大航空公司，並表示，航空業的世界已經改變。一度被視為巴菲特對航空業的「判決書」。(雖然隨後相關航空公司股價又出現反彈)一直以來，巴菲特對航空業的厭惡，在投資界幾乎無人不曉。他在1996年的投資者信函中引用理查德·布蘭森的名言，稱快速成為百萬富翁最簡單的方式，就是先成為億萬富翁，然後買一家航空公司。此外，巴菲特在反思航空業糟糕的投資時甚至戲稱，他有個800熱線，每當他動念頭想買航空股時，就會打過去。電話那頭的人會安撫他，告訴他繼續講、別停下、別掛電話、別衝動，直到(想買)那股衝動過去...‌‌所以，從巴菲特角度來看，航空業重資產、低迴報、高風險的生意模式。此次再度新進，大概率是阿貝爾等人的手筆。航空業生意模式雖然辛苦，但周期性也相當明顯，不排除他們觀察到美國消費、商務旅行以及企業前景等方面的信號。三、更加聚焦：減倉金融、能源，以及小倉位股票在加倉谷歌和航空股的同時，伯克希爾也對多個持倉公司進行了調整。13F顯示，十大持倉內，伯克希爾一季度繼續減持美國銀行、雪佛龍，其中對雪佛龍減持是該季度金額最大的單筆操作。套現規模約80億美元，持倉降幅約35%。十大持倉外，伯克希爾徹底退出亞馬遜持倉，同時清倉Visa、萬事達、聯合健康、達美樂披薩、Pool Corp、海科航空；減持星座品牌、紐柯鋼鐵等多家公司股票。其中，亞馬遜的退出尤其引人關注，這是伯克希爾將近七年來首次不再持有亞馬遜。據悉，伯克希爾於2019年二季度首次買入亞馬遜。巴菲特當時表示，雖然他歷來對科技股持謹慎態度，但沒有更早買入這家在線零售巨頭的股票是「愚蠢的」。亞馬遜曾一度被視為伯克希爾近年來少有的互聯網電商投資案例，但其倉位始終不算大。如今完全退出，也被市場解讀為伯克希爾在「科技配置」上開始進一步聚焦，即集中押注蘋果和谷歌等更具平台護城河與現金流優勢的巨頭。一季度，伯克希爾並未減持蘋果，此前伯克希爾自2025年二季度以來連續三個季度拋售。截至3月底，蘋果佔伯克希爾美股投資組合約22.6%，依舊是絕對核心資產。......整體來看，一季度，伯克希爾的整體持倉變化，呈現明顯的「做減法」趨勢，進一步聚焦頭部持倉。清倉小倉位試水公司以及此前市場報道已離職投資經理庫姆斯的相應持倉。值得一提的是，一季度伯克希爾現金儲備接近4000億美元，巴菲特此前強調目前的投資環境並不理想...從來沒有見過人們像現在這樣有賭博心態；阿貝爾也表示確實看到一些非常優秀的公司，但考慮到當前的估值水平，再結合經濟前景與各類風險，沒有足夠的興趣去進行收購等等。可見，儘管當下伯克希爾也在聚焦AI，但依舊手握近4000億美元現金儲備，始終留足彈藥靜待危機。PS:本文內容僅為觀點分享，不做投資建議。