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　　花旗發布研報稱，阿里健康（00241）管理層對明年3月底止2027財年盈利增長給出保守指引，反映公司有意將增量經營利潤重新投資於創新藥及「氫離子」應用程序，而非保留作短期盈利。該行認為，公司正從醫藥電商平台，策略性轉型為全面整合的「醫藥全棧」營運商，並以醫療人工智能作為未來的結構性增長引擎。花旗將阿里健康目標價由9港元下調至8港元，維持「買入/高風險」評級，但對阿里健康仍持長期樂觀態度，並將其視為首選。

　　管理層計劃每年向「氫離子」App投資2至3億元人民幣（下同），短期優先目標是建立臨床信任而非變現，目標是在三年內達到200萬名活躍醫生用戶，實現營運收支平衡。該平台基於阿里雲「通義千問」大模型，並以5，000億個醫學數據標記訓練，其差異化優勢在於專注中國本土的臨床應用。該行微調收入預測，並將2027及2028財年每股盈利預測分別下調8%及11%，以反映創新藥相關銷售及研發成本上升。該行預測阿里健康2027財年經調整淨利潤將介乎19億至23億元，意味按年下跌17%至持平。

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責任編輯：盧昱君