在人工智能貿易重塑全球投資格局的大背景下，印度儼然成為最大輸家之一。

　　形勢發生急劇轉變，印度股市時隔三年即將首次跌出全球市值前五。韓股憑藉人工智能行情大漲，印度非但無力收復失地，反而面臨進一步被甩開的巨大風險。

　　造成這一局面的原因，遠不止印度股市估值偏高、企業盈利增速放緩。此前全球投資者曾大舉佈局印度，如今資金卻紛紛湧向印度市場稀缺的賽道：芯片製造、算力基建與人工智能模型領域。印度雖具備人才、市場需求與龐大數字經濟體量，但本土頭部企業極少直接涉足相關產業建設，股市走勢愈發只能依賴內需消費賽道。

　　全球首席投資官辦公室首席執行官加里・杜根表示：「這並非逢低買入的短期回調。市場尚未充分消化一點：印度股市問題不在於盈利不及預期，而是企業長期估值邏輯發生根本改變，市場必須重新預判這些企業十年後的發展前景。」

　　估值重估的幅度十分明顯，印度在明晟新興市場指數中的權重已從去年的19%跌至約12%。據安本投資統計，過去12至18個月裏，從印度市場撤出的資金中，約三分之二都流向了人工智能相關投資標的。

　　高盛數據顯示，隨着基金經理持續減持，外資正加速撤離印度，外資持股比例跌至14年低位，二十多年來首次低於印度本土機構持倉規模。

　　印度資本市場境遇落差懸殊。疫情低點過後，印度股市市值一路飆升，在2024年9月創下5.73萬億美元歷史新高，當時印度NIFTY50指數更是領跑全球主要股市。但隨着市場擔憂估值過高，外資流入開始劇烈波動，疊加人工智能熱潮興起，資金加速外流。自市值見頂以來，印度股市已蒸發9240億美元市值。

　　今年油價暴漲進一步加劇通脹壓力、打壓盧比匯率，利空因素持續疊加。2024年末至今，外資已從印度股市淨撤出420億美元。

　　資金主要流向韓國市場，年內漲幅達78%，形成鮮明對比；而印度股指跌幅超9%，或將終結長達十年的年度上漲行情，迎來首次全年收跌。

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責任編輯：陳鈺嘉