金吾財訊 } 嗶哩嗶哩(BILI)逆勢走低，報18.67美元，跌6.65%。港股股價四個月內腰斬。

消息面上，地緣政治緊張衝擊港股科技股情緒，梧桐研究院指出，此類標的依賴穩定環境，外部擾動壓制風險偏好。一季報顯示，公司營收增長主要靠廣告拉動，遊戲、IP 等核心業務收入下滑，增長結構失衡明顯。

光大證券國際策略師認為，嗶哩嗶哩業績整體延續增長，但遊戲業務倒退顯著。主力遊戲兩年前推高基數後，今年增速放緩，市場擔憂新遊戲青黃不接，下半年新品儲備成關鍵變量。

藍水資本首席投資官表示，儘管收入、經調整淨利潤大增且毛利率上行，但嗶哩嗶哩遊戲收入兩位數下滑與同業增長形成反差。增長依賴廣告，且或受益於 AI 流量投放，AI 研發能力不明，多重隱憂致股價承壓，短期或繼續探底。