前美國財政部長羅伯特魯賓發出警告：股市屢創新高並不意味着經濟健康，特朗普政府的一系列政策正在積累深層損傷，其後果可能以滯後但劇烈的方式釋放。

魯賓在英國《金融時報》發表署名文章指出，標普500指數自伊朗戰爭爆發以來累計上漲逾7.3%，約85%的成分股公司一季度業績超預期，分析師近期也上調了盈利預測。然而他認為，這些表面數據掩蓋了政策層面正在累積的嚴重經濟損害——從財政赤字惡化、關稅衝擊，到聯儲獨立性受侵蝕、科研投入遭削減，這些影響尚未充分反映在短期數據中。

魯賓警告，市場與現實脫節可以持續相當長時間，隨後急劇反應。他以1987年道指單日暴跌22%，以及希臘主權債務危機為例，提示投資者：平靜之後往往是驟然崩塌。他呼籲公衆不要被表現良好的股市和尚算穩健的經濟數據所麻痹，因為一旦市場對已造成的損害作出反應，糾偏的代價將遠比現在更高。

魯賓承認當前市場數據亮眼，但他明確表示，這並不能說明特朗普政府的政策未造成嚴重傷害。

他指出，問題在於損傷的滯後性。當前市場和經濟似乎已對政策混亂產生"免疫"，部分人因此得出結論：特朗普的政策並未帶來預期中的嚴重後果。魯賓對此直接反駁："我不同意這一判斷。我認為經濟已遭受巨大損傷，其影響將在未來逐步顯現。"

他援引歷史案例加以佐證：1987年10月前的18個月裏，股市在風險隱憂之下持續飆升，隨後道瓊斯指數在單日內暴跌22%；歐債危機前，希臘主權債券與其他歐元區國家的利差長期維持在極低水平，儘管其財政和經濟問題早已引發擔憂，直至債務突然崩塌。

魯賓將政策風險分為兩類：一是令既有問題惡化，二是製造全新隱患。

在前者方面，他點名財政問題：政府本應修復不健全的財政軌道，卻推行了以數萬億美元赤字孖展的減稅方案；醫療體系高成本、低效率的問題未獲改革；在人工智能拉動電力需求攀升時，政府卻削減了對廉價替代能源的支持。他認為這些選擇將推高物價、壓低增長，同時削弱經濟韌性。

在後者方面，魯賓列舉了一系列他認為屬於新引入風險的舉措：將聯儲局政治化、打壓大學、大幅削減聯邦科研經費、打擊在建築業和農業中扮演關鍵角色的無證移民、限制合法移民，以及加徵推高物價、拖累增長的關稅。他還對政府效率部（Doge）的"砍伐式"削減方式提出批評，稱其對政府職能造成嚴重損害。

魯賓注意到，市場目前部分受到安撫，原因在於極端政策往往最終被叫停——伊朗停火、司法部撤銷對聯儲局主席鮑威爾的調查，以及政府接受最高法院裁定其關稅大部分違法。

但他強調，這種安慰機制具有侷限性："混亂與不確定性會隨時間侵蝕經濟。"政策反覆本身即構成持續損傷，而非無損修復。

在他看來，更深層的隱患在於美國國際信用的動搖——貶低北約盟友、謀求對格陵蘭島的所有權、無明確目標地發動對伊戰爭、懲罰異見，以及動搖法治根基。"法治是美國經濟的底層支撐，也是重要競爭優勢，"他寫道，"而這一優勢正在被侵蝕。"

魯賓在文末明確表示，他無意唱衰："憑藉其巨大優勢，美國應該仍將是全球最具投資吸引力的市場。"

但他話鋒一轉：正因如此，投資者和公衆更需警惕被表面繁榮所麻痹。他指出，等到市場和經濟數據真正對已造成的損傷作出反應，屆時讓經濟重回正軌的難度將遠超當下。

魯賓以此呼籲選民採取行動——支持公平、自由的選舉，支持那些無論保守還是進步、但真正認真對待經濟挑戰的候選人，"包括那些我們自己近期政策所製造的挑戰"。