金吾財訊 | 中信證券發表研報指出，ServiceNow（NOW）FY2026Q1季報顯示，訂閱收入、cRPO與利潤率均超出指引高端，全年訂閱收入指引上調。Now Assist大客戶滲透持續加速，Armis、Veza、Moveworks等資產補齊安全、身份與企業入口能力，公司在Agent時代的「記錄系統+AI工作流+權限與風險治理平台」價值仍在增強。研報中提到，儘管近期較為保守的利潤率指引、Armis並錶帶來的短期稀釋、連續收購，以及市場對AI時代軟件公司護城河的擔憂共同對公司估值形成壓制，但公司業績表現強勁，超出市場預期。

該行表示，對於軟件服務行業，儘管市場存在對AI時代軟件公司護城河的擔憂，但ServiceNow在AI與安全平台化推進方面展現出的韌性和增長潛力，使得公司在行業中的地位穩固。特別是在AI工作流和權限與風險治理平台方面的佈局，為公司未來的發展提供了堅實的基礎。

該行續指，根據FY26Q1的業績表現和全年訂閱收入指引的上調，該行採用PEG相對估值法，給予公司2027年28x PE，對應目標價上調至140美元。考慮到公司在AI和安全領域的持續投入和市場表現，維持「買入」評級。