隨着中東戰事持續推高能源價格，新任聯儲局主席凱文·沃什於5月22日正式宣誓就職。但迎接他的並非市場期待已久的降息周期，而是加息預期從邊緣話題升至主流討論的劇變。

　　市場風向已發生根本性逆轉。芝商所的數據顯示，交易員認為聯儲局在年底前加息至少25個點子的概率已超過58%，甚至一度飆升至80%以上。而在今年2月美伊開戰之前，市場還普遍預期年內將有2至3次降息。聯邦基金利率期貨已開始為2026年底至2027年初的加息路徑定價。

　　推動預期逆轉的核心是頑固的通脹壓力。美國4月CPI按年攀升至3.8%，創近三年新高，PPI按年漲幅更達6%。聯儲局4月會議紀要釋放出強烈的鷹派信號：大多數決策者認為，若通脹持續高於2%，適度收緊政策可能是合適的。本次會議出現8比4的投票結果，是1992年以來最大分歧。

　　儘管沃什是特朗普為尋求降息而提名的候選人，但隨着宏觀環境鉅變，他上任後恐將面臨不得不在政治壓力與通脹現實之間作出艱難抉擇的局面。

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責任編輯：張俊 SF065