金吾財訊 | 嗶哩嗶哩(09626)盤中跌近7%，截至發稿，報138.50港元，下跌6.86%，成交額7.18億港元。

消息面上，公司新近披露季度財報引發市場爭議。中金研究指，嗶哩嗶哩首季Non-GAAP淨利潤基本符合該行預期。首季收入74.72億元人民幣，按年增6.7%，基本符合該行和市場預期；Non-GAAP淨利潤5.93億元人民幣，按年增63.4%，基本符合該行預期的5.73億元人民幣，高於市場預期的5.35億元人民幣。報告指，嗶哩嗶哩首季廣告收入維持高增長，有望獲更多廣告主預算。首季廣告收入按年增30%至25.89億元人民幣，公司於業績會表示，首季前三大廣告主為遊戲、網服、數碼家電；AI對廣告效率提升有幫助，並關注中長期變革價值，公司預計AI科技、家裝家電等有望取得更多預算增量。該行預計其次季廣告收入或按年增28%。但綜合考慮收入結構和研發費用調整，該行維持2026/2027年Non-GAAP淨利潤預測。維持「跑贏行業」評級，因行業中樞下移，下調H股目標價16.4%至194港元，下調美股目標價16.7%至25美元。光大證券國際策略師表示，嗶哩嗶哩一季度業績不算差，延續了過去幾個季度總體增長的表現。但遊戲業務倒退明顯，主要因為主力遊戲兩年前推出後曾帶動遊戲業務由虧轉盈，今年數據放緩反映出市場對於新遊戲「接力」的擔憂。未來需關注能否在下半年推出新遊戲，彌補之前的不足。