智通財經APP獲悉，財通證券發布研報稱，在快遞行業反內卷的持續推進下，快遞公司業績有望修復，建議關注估值底部，A股龍頭圓通速遞(600233.SH)，港股龍頭中通快遞-W(02057)，以及反內卷高彈性的申通快遞(002468.SZ)及韻達股份(002120.SZ)。鑑於快遞行業多條主線均存在佈局機會，維持快遞行業「看好」評級。

財通證券主要觀點如下：

行業量價

①量：2026 年4 月，快遞行業業務量按年增速(3.20%)>社會消費品零售額按年增速(0.20%)>實物網上零售額按年增速(0.16%);2026年1-4 月，實物網上零售額按年增速(5.7%)>快遞行業業務量按年增速(5.1%)>社會消費品零售額按年增速(1.9%)。②價：2026 年4 月，快遞行業單票收入預計為7.65 元，按年增加3.0%。行業「反內卷」持續推進，行業單票收入增長趨勢延續。

各公司量價

①量：2026 年4 月，圓通速遞/韻達股份/申通快遞快遞業務量按年分別+1.23% / -4.14% / +13.72% ，行業業務量按年增速為3.2%，申通快遞快遞業務量按年增速高於行業增速。②價：2026 年4 月，圓通速遞/韻達股份/申通快遞單票收入按年增速分別為+4.21% /+10.47% / +14.72%。

4 月在反內卷持續推進背景下，各品牌價格均明顯增加;整體來看，公司價格按年漲幅與業務量按年降幅呈正相關。申通快遞實現量價齊升的主要原因在於丹鳥物流及下屬控股子公司自2025 年11 月起納入申通快遞的合併報表範圍。丹鳥物流併入申通快遞合併報表後，申通快遞整體的快遞業務量及快遞服務收入規模或將進一步增長。

風險提示：行業政策發生調整;行業景氣度低於預期;成本管控不及預期;油價大幅波動。