金吾財訊 | 華泰證券表示，恒生指數公司於2026年5月22日港股收市後公布恒生系列指數季度檢討結果，其中恒生科技指數納入MINIMAX-W（00100）和智譜（02513），剔除金蝶國際（00268）和金山軟件（03888）。變動將於2026年6月5日收市後實施，6月8日正式生效。恒生科技指數自去年10月以來走勢偏弱，累計回撤25%，但MINIMAX、智譜兩大模型股則自上市以來大幅上漲226%、968%，市場擔憂納入短期或對恒科指數產生進一步的壓力。該機構總體評估結果顯示該調整對恒科短期影響不大，但需關注後續解禁等的持續影響。MINIMAX、智譜在6月8日納入恒生科技指數時初始權重分別約0.36%、0.53%，合計權重約0.89%。由於納入前市場已經在計入預期，因此最終生效後短期或有一定利好兌現壓力。這也是當下市場擔憂之處。但由於兩隻個股初始權重佔比過低，對指數本身或不構成明顯拖累。對於公司的影響，當前跟蹤恒生科技的被動資金總規模約1983億人民幣（2274億港幣），考慮MINIMAX、智譜初始權重0.36/0.53%，或分別吸引8/12億港幣資金流入，佔其流通市值規模0.34%/0.43%，是其近一月平均單日成交量的66%/83%。兩隻個股到明年一月前解禁規模分別為1617億港幣（MINIMAX）、2615億港幣（智譜），假設恒科ETF規模不變，MINIMAX/智譜解禁後權重上升（60%流通係數計）對應76/85億港幣資金流入，覆蓋解禁壓力約4.7%/3.3%。被動資金流入的同時，提前佈局的主動資金短期或也有賣出兌現壓力。無論是恒生指數還是恒生科技指數，實施日當天，以及生效日後5個交易日，新納入的成分股超額收益中位數都為負，需警惕利好落地後預期兌現帶來的短期波動回落風險。