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　　作者 | 高飛

　　來源 | 科技行者

　　歷時12年，聯想集團的掌門人楊元慶終於等到了證明他自己的時刻。

　　在今年3月英偉達的GTC大會上，當黃仁勳告訴楊元慶「今年將屬於你」引發網絡熱議時，不少人還投來懷疑的眼神。不過，謎底很快揭曉。

　　5月22日，聯想集團交出了一份堪稱「炸裂」的2025/26財年年報。全年營收直逼6000億人民幣大關，單年暴增近千億，按年增長率超20%，而淨利潤按年增長高達42%，兩倍於營收增長。智能終端、基礎設施、方案服務三大核心業務均實現兩位數增長。但更引人注目的是，在第四財季的收入結構裏，AI相關收入的佔比已接近4成。

　　總量增長與結構優化並存，這樣亮眼的業績，放在關稅波動、地緣衝突、存儲芯片成本飆升的宏觀環境下，格外晃眼。正是這種強烈的「預期差」推動聯想股價在財報發布後創歷史新高。

　　12年前，楊元慶力排衆議收購x86服務器業務，長期難以扭虧，飽受爭議。現在，當AI大模型觸發的新一輪技術浪潮湧來，聯想精準踩中了AI算力爆發的節拍。那個曾被貼上「PC標籤」的聯想，已徹底抹平短板，完成了從單一硬件巨頭向智能生態AI巨擘的蛻變。

　　最近，在聯想北京總部園區，我對楊元慶進行了近一小時的專訪，談聯想、談AI、談「養蝦」、談他給聯想寫的第一個小程序。這位執掌聯想超20年的「老船長」，帶領聯想穿越了一次又一次技術產業周期。面對滔天的AI巨浪，他看上去興奮而不激動，緊迫而不慌亂，謙遜卻不失野心。技術演進的邏輯、市場機遇的座標、公司戰略的航向、聯想自身的長短板，他成竹在胸。

　　自4月1日開始的這個新財年，他給聯想又立下了兩個「軍令狀」：一是兩年內營收超過1000億美元，二是全面轉型為一家AI原生公司。

　　這兩個目標的分量顯然都非常重。年營收1000億美元，意味着聯想要在上游元器件全面漲價的周期裏，在不確定性的全球宏觀經濟形勢下，把數千億人民幣的新增收入裝進報表。而「AI原生公司」這個說法，更是要把聯想的組織基因、產品邏輯、工作流程全部攤到桌面上重新審視。對一家四十多年曆史、7萬多人、業務遍及180個市場的全球化企業來說，這件事的難度，是商學院教科書案例級別的。

　　不過，熟悉楊元慶的人又知道，他沉穩、務實、少言，崇尚「盡心盡力、說到做到」，從不隨意立flag。自1989年以應屆生身份加入聯想，在聯想三十多年的職業生涯裏，他習慣的工作方式是把一個目標算清楚、押上去、再兌現。

　　1994年他接手聯想微機事業部時，中國PC市場七成以上被海外品牌佔據，AST、Compaq、IBM、惠普輪番盤踞前列，國產品牌也有一百多家。但兩年後，聯想就坐上了中國PC市場第一的位置，從此這個位置再未旁落。2004年底，他又主導聯想以17.5億美元收購IBM的全球PC業務。那是一筆少有人看好的交易，外界普遍用「蛇吞象」形容其風險。三年後，聯想宣佈原IBM PC業務全部實現盈利。2013年，聯想坐上全球PC第一。2014年，他又操盤以29億美元把Motorola手機和IBM x86服務器業務收入囊中，後者正是今天聯想AI基礎設施業務的根基。

　　回顧過往，每一次他押上去的籌碼看起來都過於大膽。事後回看，恰恰又在趨勢轉折的某個節點上。我好奇，這次的千億美元承諾背後，他的底氣來自哪裏？

　　以下是楊元慶的獨家專訪實錄。

　　/01/

　　千億美金營收目標背後：激增的 AI 算力需求

　　高飛：外界一直覺得您屬於比較穩健型的企業領導者。這次在新財年第一天，您就提出未來兩年要做一家千億美元營收的公司。在當前的宏觀大環境下，這看上去這是一個很大膽的目標。為什麼您對此這麼充滿信心？

　　楊元慶：這不是一個貿然的判斷，我們其實為此籌備和準備了很多年。一個發展目標，需要把它細化成自己的戰略，通過不斷摸索、不斷推進，讓它變的越來越準確，越來越可執行。

　　從聯想自身來看，AI有幾個要素，數據、算力、模型，聯想在計算方面有非常紮實的功底。不管是過去個人計算層面的PC，還是後來的服務器、存儲、網絡、數據中心，再到現在的AI算力基礎設施，這些都構成了計算的基礎，是人工智能時代的基石。我們有完整的算力產品技術組合，可以在此基礎上繼續往上發展。這是我們有實力、有能力的地方。

　　從外部環境來看，AI大模型這波浪潮給了我們更大的發展機遇。聯想現在有三塊業務——智能終端、智能基礎設施、解決方案與服務。智能終端是個人智能發展的基礎，基礎設施和方案服務業務是企業智能市場的基石。AI給了我們這三塊業務加裝了新的增長引擎，讓我們對未來發展更有底氣和信心。

　　現在，大家可以感受到，以「養龍蝦」為代表的智能體應用激發了更大的AI算力需求。未來的智能終端/基礎設施不僅要服務人類，更要服務於數以億計、7x24小時不間斷工作的「龍蝦們」，這將帶來巨大的市場增量。

　　未來不僅智能終端不可或缺，市場規模會越來越大，而且企業級AI的市場規模更會超過智能終端。過去，在談基礎設施更多還是指IT基礎設施的階段，這個市場的整體規模從來沒有超過終端市場——PC整體市場大概是2500億美元，手機在4000到5000億美元之間。此前最能代表基礎設施的服務器市場，規模只有1000億美元左右。但今年，包括服務器在內的基礎設施市場已經超過了PC市場，大概在3000到4000億美元，而且還在繼續增長，有望超過手機。這都是AI需求不斷增長帶來的結果。

　　聯想有一個優點是永不滿足於當前成就，不斷追求更高的發展目標。當我們成為國內PC第一的時候，開始追求成為全球PC第一；成為全球PC第一之後，我們開始進入服務器、基礎設施領域，又拓展到解決方案和服務領域。現在回頭來看，如果沒有提前佈局，就不會有今天在AI時代的發展基礎。如果沒有提前佈局，聯想的未來纔是真正讓人擔憂的，正所謂機會總是留給有準備的人。所以企業的提前佈局和戰略眼光，決定了未來的生存和成長的價值。這大概是我們有底氣去追求更高增長和更大成就的基礎。

　　高飛：黃仁勳在GTC 2026期間寫了一篇Blog，說AI有五層蛋糕，其中第三層正是AI基礎設施。您認為，AI基礎設施未來的增長點在哪裏？

　　楊元慶：今天AI基礎設施的發展速度，是超出很多人的想象，甚至也超出了我這個從業三十多年的人的想象。

　　基礎設施市場歷經了幾輪的演進，從傳統算力到雲計算，再到 AI計算。AI計算又包括訓練與推理兩個階段。

　　未來，基礎設施市場會迎來新一輪增長。目前，AI大模型的訓練仍然主要發生在雲端，而AI推理則需要將算力部署到更接近數據產生的地方。隨着AI普惠的進程，AI 推理向本地和邊緣轉移的趨勢越來越清晰。因此，AI推理也是聯想接下來在企業智能市場會去發力的領域之一。

　　當然，AI推理需求增長，也並不意味着AI訓練算力規模的縮減。只要Scaling Law繼續有效，AI訓練的規模也會繼續增長，只是AI推理這部分會增長得更快。當前AI基礎設施80%用於訓練，只有20%用於推理，未來會反過來。除了AI計算，傳統計算也仍然不可或缺，基於CPU的傳統雲基礎設施市場也會逐步擴張。

　　如果你觀察AI的價值鏈，會發現算力是逐漸從集約走向分佈的，先是訓練到推理，接下來，是從雲到邊，從邊到端。算力逐漸下沉，規模隨之擴大。

　　/02/

　　AI 終端未來推演：「養龍蝦」需要幾台電腦

　　高飛：今年年初興起的全民「養龍蝦」熱潮，讓AI終端受到前所未有的關注。您如何看到這一現象？

　　楊元慶：這件事大家感覺到有偶然性、突發性，但我覺得它其實有一定的必然性。

　　它反映的是一個大趨勢，AI的發展是從雲端走到終端，從公共走到個體，從問答走到行動，從模型走到智能體。歸根結底，是AI的實用化、普及化、通用化。

　　聯想其實很早就認識到這個趨勢的必然性。去年5月，我們在上海舉辦的Tech World上發布了聯想的超級智能體，跟「龍蝦」在理念上有點異曲同工，包括智能體的本地部署、端雲協作、AI算力支持，跨設備、跨生態的智能體協同、建立本地知識庫建立、自主學習、自主進化、自主行動等等。

　　我覺得很有意思的一件事是，現在大家不說「用龍蝦」，而說「養龍蝦」。為什麼叫「養」？就是因為它更個性化，對個人的理解不斷深化，能夠自主學習、自主進化、自主行動，越養越懂你，越養技能（Skills）越多。這和聯想提了很久的「個人AI」，是在同一個理念方向上的。

　　聯想對這個趨勢有自己的提法，叫智能雙胞胎（AI Twin）。我們理解的「養龍蝦」，就是在養另一個「自己」。我們給「龍蝦」投餵自己的全部數據，讓它真正理解你，並且按你的思路、你的意願，替你做事情，這就是「養龍蝦」的本質。

　　高飛：要把「龍蝦」養成另一個「自己」，必須投餵給它全部數據，否則它不會完全了解你。每個人的電子數據，常常分散在自己的各種設備上，也會在雲端瀏覽信息、跟大模型互動時候留下足跡。但有意思的是，現在大家多數不會選擇在雲端「養蝦」，而是在本地設備上養。

　　楊元慶：因為我們最關鍵的個人數據通常是存儲在本地的。大家會傾向於在自己的設備上存儲個人隱私數據，而非放在雲端，即使在雲端是非常安全的，但你可能也傾向於不那麼做。所以「養龍蝦」一般是要在本地的。

　　高飛：還有一種現象，很多人為了「養龍蝦」會專門多買一台電腦。記得蓋茨當年說「每個家庭、每張桌上都有一台電腦」，那是給人用的。現在很多人專門買一台電腦，是用來「養龍蝦」的。您怎麼看？

　　楊元慶：這個現象其實反映了「養龍蝦」存在的一些顧慮。大家為什麼不肯拿自己常用的那台電腦來養？答案還是在隱私安全上。要讓「龍蝦」幫你行動，就必須給它很多授權，包括提供給它各種密碼，甚至刷信用卡的權限。於是矛盾就出現了，授權不足它無法幹活，授權太多它可以自己在我們的電腦上改文件、刪文件、改配置，會有安全和隱私問題。極端情況下，它甚至可以刪除用戶的全部信息，這種風險誰也不願意冒。

　　其次，「龍蝦」的設定使用門檻也很高，安裝和配置都不容易。所以現在甚至出現了專門幫人部署的服務，還有專門提供卸載的服務。

　　第三個問題是成本。它幫你做事，成本可能比你自己做更高，因為需要消耗大量token（詞元）。這些都是「養龍蝦」當前面臨的主要問題。

　　另外，還有人機共用電腦的資源搶佔問題。因此很多人願意用額外一台電腦來「養龍蝦」，現階段確實有一定的方便性。

　　高飛：對聯想來說，這是不是很大的利好？特別是對智能終端業務而言。

　　楊元慶：如果每個人都需要買兩台電腦，對我們來說當然是好事，意味着市場空間更大了。但我覺得，這未必是智能終端未來發展的最優解、最終解。

　　因為，用另外一台機器來「養龍蝦」，可能可以解決安全問題，但其它問題並沒有解決。

　　未來，當每個人的智能雙胞胎，或者說「龍蝦」成熟之後，人機交互和設備使用方式可能是，人只需要給它下指令，而電腦和計算設備更多是由你的「龍蝦」來使用，它來消耗算力、調用存儲，而人只通過自然語言與它交互。這可能是「個人AI」發展的最終形態。

　　這個過程不會一步到位，而是一個逐步過渡的過程。現在的情況是，人仍然在使用電腦和各種應用，比如Word、PPT、手機上的微信，同時AI能力開始嵌入這些應用。與此同時，人可能會用另一台設備來運行自己的「龍蝦」，人和「蝦」各幹各的、相安無事。但未來，當你的「蝦」養得越來越好之後，人自己做的事情會逐漸減少，會讓「蝦」來承擔更多任務。

　　我們作為提供終端的企業，需要去理解客戶的需求，思考如何滿足客戶的需求。對用戶而言，如果一台設備能解決問題，一定是最方便的。因此，我們現在要想辦法如何能夠在一台設備上同時滿足「人蝦共用」的需求，讓兩者安全共存。對於「蝦」，也就是智能體、智能雙胞胎，我們要做到只給必要權限，不做過度授權，這是我們現在需要去考慮的問題。不能簡單地認為賣兩台設備市場規模更大，而要考慮如何真正滿足用戶需求，什麼是未來的發展方向。

　　高飛：按照您的思路，未來的AI終端主要在軟硬件結構上發生演變，市場規模上不會發生非常大的改變？

　　楊元慶：我覺得理解未來的AI終端，要從理解「個人AI」這個概念開始。

　　未來的AI，一定是個性化的、定製化的，每個人只有一個屬於自己的「智能」，也就是「龍蝦」或者說「智能雙胞胎」。一方面，公共智能無法代替個人智能。另一方面，不會出現有多少個終端就有多少個「個人智能」這種情況，手機上一個智能、電腦上一個智能，不可能。因為每個人都是獨特的，都只有一套自己的特性、習慣、愛好、思想。每個人的「個人AI」，要看你所看、聽你所聽，然後才能想你所思、行你所願。

　　要做到這一點，必須把一個人分散在各類終端裏的數據整合起來，形成個人的私域數據庫。然後讓智能體在這個基礎上學習、推理、進化，這個唯一的「個人AI」才能代表唯一的你，代表你採取行動。這就是為什麼聯想在「個人AI」領域提出的戰略叫「一體多端」。

　　因此，未來終端依然不可或缺，並且市場會越來越大，種類也會越來越多。在每個人的智能雙胞胎都成熟以後，一個人通過人機交互，就可以指揮智能體的千軍萬馬，比如現在的「一人公司」，大家會購買更多終端。無論是更多PC，還有更多手機、平板、可穿戴設備，或者其它各種新品類的終端。因為多一台終端，就多一份生產力。

　　IDC最近有個預測，雖然PC和手機整體市場受零部件漲價影響，銷量承壓，但AI PC和AI手機這兩個與AI緊密關聯的終端，相比2025年的銷量，今年的增速都會達到30%以上，到2030年將實現大約2.5倍的增長。如果加上不斷湧現的新物種，AI終端市場的增量還要更大。

　　高飛：硬件承載AI，AI重構硬件。在「個人AI」的概念裏，終端的角色會發生什麼新變化？

　　楊元慶：我把它總結為四點。

　　第一，終端是人與AI交流交往的觸點。任何AI應用，都要有一個硬件載體，才能被我們所用。電腦、平板、手機、眼鏡、耳機、項鍊、戒指，都可能成為人和AI的硬件觸點。用戶向AI輸入，AI向用戶輸出，都要通過觸點完成。

　　第二，終端是感知，是數據輸入和積累的場所。如果要讓AI越來越懂你，必須讓它看你所看、聽你所聽、體驗你所體驗，理解你在做什麼。比如你在PC上寫的文章、做的PPT，你在手機上拍的照片、回的信息、通話記錄，這都是數據。還有各類可穿戴設備，比如智能眼鏡、項鍊、戒指，這些設備都是數據的輸入端，或者叫「感知端」。我現在就戴了一個數字戒指，可以記錄一些身體數據。

　　第三，終端是算力。不是所有的算力都在雲端，終端本身就可以提供算力。比如在PC、手機上，即使沒有網絡，也可能運行本地部署的模型，進行推理。在家庭場景中，還有邊緣計算設備能夠提供更大的算力、運行更大的模型。多數情況下，我們是通過端雲協作來完成任務的——有的任務在本地終端上完成，有的在雲上完成。各種終端的數據越多，推理的結果會更符合個人需求。

　　第四，終端是信任。這一點非常重要，因為終端是屬於用戶的，終端在用戶手中，數據就在用戶手中，「個人AI」就更多由用戶自己所控制主宰。

　　在「一體多端」的體系裏，我認為最核心的是「體」，也就是你的個人智能雙胞胎，而終端能夠提供這些價值：終端是觸點、是感知、是算力、是信任。

　　高飛：終端變得更重要了。如果AI越來越多地接管電腦，您認為軟件原來的生態位還能保持不變嗎？

　　楊元慶：肯定不能了。AI會顛覆很多事情，首當其衝就是軟件。不管是拷貝授權形態還是SaaS形態，都會被改變，至少是很容易被改變。伴隨而來的，是企業的業務流程被重塑。

　　比如你今天要做一個「明天去上海拜訪用戶」的計劃，你可能要從日程工具調工作安排，從CRM裏調客戶信息數據，從ERP裏調客戶過往的交易，然後把資料用某種方式整合起來。但未來的流程是，你可以直接用模型和這些應用積累下來的數據對話，直接生成你需要的東西，一份文件也好，一套Deck也好。在極端情況下，AI可以為你重寫一個CRM，直接生成一個功能軟件。

　　當然，不可能所有需求都需要把軟件重寫一遍，那得消耗多少token。未來可能的情況是智能體與智能體之間交互，它們之間的重新分配職責，這樣更有效率。

　　/03/

　　聯想的護城河

　　高飛：如果說對終端和基礎設施市場的未來發展是需求側的判斷，那麼從供給側的競爭來看，聯想的護城河是什麼？

　　楊元慶：聯想有兩大核心競爭力：持之以恒的技術創新，高效韌性的供應鏈管理。這是聯想多年來都能實現可持續發展的基石，也是聯想的護城河。

　　先說供應鏈。全球製造業的周期波動、元器件價格起伏、物流節奏變化，都是一家跨國製造企業的日常課題。這種情況下，對供應鏈的駕馭能力就格外重要。過去一年，在關稅挑戰、關鍵部件供應緊張和成本上漲、地緣政治危機等重重壓力下，我們的業績還能實現再創新高，背後依靠的就是聯想多年積累下來的全球供應鏈高效、韌性運營的能力，包括我們「中國+N」的全球化製造佈局以及「全球資源/本地交付」的業務模式，包括我們全球領先的智能化運營管理能力，還包括我們跟上下游合作伙伴之間深度互信、彼此成就的生態關係。

　　「業界最強的供應鏈」不是一句口號，這是一套「處變不驚、行穩致遠」的能力體系。我們相信，不管行業周期如何變化，這套能力都能持續釋放價值。

　　再說硬件的創新功底。未來AI的發展趨勢是硬件的重要性越來越高。Agentic AI不會是AI的終局，接下來還有Physical AI、具身智能。AI越往物理世界走，對硬件的依賴只會越深，越需要對硬件的理解。聯想在硬件領域有幾十年的積累，從PC、手機、平板到服務器、數據中心，再到全球供應鏈。這些能力到了AI時代，重要性會更加顯現，我相信未來我們優勢的釋放空間會更大。

　　高飛：聯想既做消費級AI，又做企業級AI。橫跨ToC和ToB兩個市場，是否會出現顧此失彼？

　　楊元慶：我覺得這其實是我們的一個優勢。ToB的企業智能和ToC的個人智能其實有很多共通之處。它們本質上都是基於私域數據，運用合適的模型和算力組合，來增強式地提升效率。

　　個人智能跟企業智能的很多能力是交融的。比如個人智能所使用的算力，不只是來自個人終端，也需要「端-邊-雲」協同。這裏的「邊」，對個人來說，可能是家庭中的更大規模存儲或更高算力的設備，用來運行更大規模的模型，為個人終端提供支持。未來還會有個人雲來提供算力支持。這也是為什麼我們現在強調混合式人工智能。個人智能的場景中，也需要公共智能。

　　在企業側也一樣。企業不是只有數據中心或邊緣計算，企業也是由每個員工組成的，每個人都在使用終端設備。所以企業也要考慮，模型在雲端訓練完成後，可以負載到邊緣，甚至部署到終端，讓員工在終端就能完成任務處理，而不需要全部依賴雲端，這樣纔是效率更高、更安全、更可靠的AI實現方式。

　　兩者的差別更多在於交付方式。個人智能更多是以產品形態交付，用戶拿到就能用，這是聯想非常擅長的地方。企業智能則是交付項目，從「你要做什麼」開始立項，圍繞項目去幫客戶實現目標。這方面，聯想也有一整套技術與服務框架，作為我們的項目交付的執行體系。這個框架中，包括算力底座，包括整合企業數據的能力，還包括Agent生成工廠，不同的skills技能模塊……所有整合起來，形成向客戶交付「企業智能」的方案。

　　從技術視角看，在雲端的AI模型訓練，與在邊緣和終端上的AI推理，是相互影響、相互作用的。從市場視角看，終端設備的增量、基礎設施的增量、服務收入的增量，這三個增長引擎也在相繼點火，輪番助力，這在聯想歷史上是沒有過的。這是聯想千億美金目標背後最樸素的算術題。

　　/04/

　　從 30 年前的代碼，到今天的 AI 原生

　　高飛：您在本財年誓師大會上還有一個提法，聯想要做一家AI原生的企業。聯想是一家有40多年曆史、年營收規模有望達到800億美元的科技大廠。我想問，聯想怎麼理解「AI原生」？

　　楊元慶：AI原生，就是不把AI當附加項，補充項，而是基於AI重新思考、構建、運營一家企業。或者說：AI First。這個過程必然是不容易的，但這樣的重構過程聯想也並不陌生。

　　高飛：之前的重構過程是怎麼樣的？幫我們回溯一下吧。

　　楊元慶：舉個例子，聯想IT信息系統的發展過程，用現在的話來說可以叫「信息化原生」。

　　三十多年前，當時我剛研究生畢業進聯想，做工作站和惠普外設的銷售工作。每周財務會發一張表格給我，上面寫着有什麼產品、數量有各多少。但有時候，用戶到財務交款再到庫房領東西的時候，發現領不到。為什麼？因為表上寫着有五件貨，但其實別人已經賣了五個，表還沒更新，第六個人到那兒就沒貨了。

　　我覺得這樣很難做業務。我是學計算機專業的，於是我就自己編程寫了一個軟件，記錄基本的「進銷存」數據。這樣用戶到財務交錢的時候如果系統顯示有貨，到庫房領東西也肯定有貨。這是最早一個嘗試。

　　後面企業信息化發展，開始建設ERP、CRM這些系統。不過這些系統都根據不同用途、不同目的建立起來的，建完以後，變成了一個個信息孤島，彼此之間不能打通，做業務時候也會有使用不順暢的感覺。

　　高飛：但重構這些傳統IT資產，往往又非常困難。

　　楊元慶：對。但在AI時代，一個模型就可以把所有軟件重寫，可以重新改寫企業的業務流程，不管是信息流和業務流，都可能被重構。如果還是固化思維，按原來的方式做事，一定會被更高效率、AI原生的企業淘汰。所以我們講，要用AI的思維重新思考企業的業務流程、工作方式、組織結構以及崗位和人才體系。

　　高飛：對聯想這樣一家7萬多人、業務遍及180個市場的公司來說，「AI原生」的難度和一家創業公司也完全不在一個量級。

　　楊元慶：確實不容易。一家7萬人的公司要轉身，意味着每一款產品、每一條業務流程、每一個崗位職責，都要重新審視一遍。但一旦完成這個轉身，它迸發出來的效能也是巨大的。聯想目前已經有5000多億人民幣的業務規模和全棧AI的業務組合，這是四十多年技術創新、卓越運營、客戶信任和夥伴關係的結晶。這座「金礦」是衝刺營收新高的起跳板。

　　高飛：最後問一個大家普遍關切的問題。你寫過聯想第一個業務IT程序。在軟件被AI重寫的時代，很多同學是有焦慮的。作為初代程序員，你怎麼看？

　　楊元慶：我認為，簡單的編碼工作一定會被AI取代。但程序員更重要的價值在於規劃和設計。如果沒有人去定義要做什麼、方向是什麼、流程應該怎麼設計，AI是不知道該做什麼事的。

　　當然，AI也在不斷進步。今天我們認為必須由人來做的事情，未來也有可能被AI部分替代。但人的角色也會不斷往上走，要去做更高層級的事情。所以我們必須持續學習，必須要更具創造性思維。

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責任編輯：宋雅芳