智通財經APP獲悉，英國零售行業組織表示，受中東戰爭引發的供應中斷和能源成本上升影響，英國5月商品價格通脹加速上升。英國零售協會(BRC)周二公布的針對主要連鎖零售商的月度調查顯示，5月商品價格按年上漲1.2%，高於4月的1.0%;傢俱以及健康與美容產品價格漲幅最大，反映出原材料和運輸成本上升。食品價格通脹則從3.1%放緩至2.7%，為一年來最低水平。

與此同時，英國零售商呼籲政府採取更多措施幫助壓低成本。英國零售協會首席執行官Helen Dickinson表示，英國政府——此前曾敦促超市放緩漲價，並在本月一度考慮實施價格上限——也必須在降低零售商成本方面發揮作用。Helen Dickinson表示：「降低構成能源賬單超過三分之二的非商品性收費、稅費和附加費，並減少繁文縟節，將有助於抑制通脹。」

儘管上周公布的數據顯示，受有利的按年基數效應及政府削減能源賬單舉措影響，英國4月通脹率跌至逾一年來最低水平，但未來數月物價壓力預計將出現反彈。

英國國家統計局公布的數據顯示，4月消費者價格指數(CPI)按年漲幅為2.8%，較3月的3.3%有所回落，且低於私營部門經濟學家及英國央行預測的3%。反映潛在價格壓力的關鍵指標——服務業通脹為3.2%，創2022年1月以來最低水平。

受中東戰爭持續影響，英國燃油成本飆升23%。不過，隨着一項將綠色能源成本轉移至一般稅收的政策生效，家庭賬單有所下降，部分抵消了油價上漲帶來的衝擊。

不過，4月的這份通脹數據不太可能帶來太多喘息之機。由於英國實行按季度調整的能源價格上限機制，英國家庭面對中東衝突帶來的衝擊存在滯後性。該上限機制限制了供應商向典型家庭收取的費率，預計在7月下次調整時將跳漲13%。

英國經濟前景不容樂觀

經濟學家警告稱，隨着中東衝突尚未解決，以及新首相上台的可能性增加，英國的經濟增長如今正面臨風險。

自2月底美國與以色列對伊朗發動襲擊、導致霍爾木茲海峽這一全球能源運輸咽喉要道幾乎完全關閉以來，能源價格已大幅上漲。在此情景下，英國的經濟增長前景已有所減弱。一項在上月對經濟學家進行的調查顯示，英國經濟預計在2026年將增長0.7%、2027年將增長1.2%。這兩個數字均低於先前的預測。

英國的能源結構高度依賴天然氣——中東戰爭已導致英國嚴重依賴的天然氣價格翻了一番，雖然許多天然氣由英國本土生產，但仍有一部分需要進口，而進口天然氣按市場價格計算，成本要高得多。有專家警告稱，今年夏天英國家庭的燃氣和電力成本預計將上漲近20%，導致7月份的平均賬單逼近2000英鎊。

持續的能源衝擊可能會對增長和就業造成進一步打擊，同時也會增加通脹反饋循環的風險——因為工人會要求更高的加薪來補償損失，而面臨利潤擠壓的企業則會通過試圖提價來應對。儘管到目前為止，此類效應的證據還很有限，因為在企業裁員、需求脆弱的時期，員工和企業都沒有真正的議價籌碼。

多數經濟學家認為，英國經濟面臨的滯漲風險較高。調查數據顯示，中東戰爭持續拖累私營部門活動。標普全球數據顯示，企業在4月報告能源成本飆升、需求減弱，加劇了市場對「滯脹」的擔憂。

英國國家統計局同樣表示，4月的部分消費支出數據顯示，「進入第二季度後經濟出現一些走弱跡象」，消費者需求指標有所放緩。上周公布的數據就顯示，英國4月零售額超預期按月大跌1.3%，創近一年最大跌幅，原因是中東戰爭引發的能源衝擊導致消費者縮減了開支並減少了駕車出行。

就業市場同樣顯現出疲弱跡象。英國國家統計局上周公布的數據顯示，納稅員工人數在3月減少2.8萬之後，4月進一步驟降10萬。這一數字遠高於經濟學家預期的1萬降幅，其中零售業裁員佔比最大。這表明，隨着中東戰事推高能源成本、削弱企業信心，市場對勞動力的需求正在減弱。不過，英國國家統計局補充稱，由於該數據涉及新財年伊始，部分僱主提交的申報信息可能不完整，因此後續修訂幅度可能較往常更大。

此外，政局的動盪也可能令英國經濟前景蒙上陰影。在本月早些時候舉行的地方選舉中，英國首相斯塔默領導的執政黨工黨遭遇重挫，黨內大批議會議員倒戈相向。選舉慘敗後，工黨議員陸續公開呼籲斯塔默辭職。

政治不穩定可能會導致英國經濟陷入困境。英國本就政局更迭頻繁，七年之內已先後更換五位首相。斯塔默2024年7月當選後承諾將重點發展經濟。但受政府加稅政策、人口老齡化加劇以及長期生產率低迷等多重因素拖累，英國經濟增長始終乏力。持續發酵的政壇動盪，進一步削弱了投資者信心，給經濟復甦蒙上陰影。

英國央行「進退兩難」

在通脹壓力仍存、經濟增長前景黯淡的「夾擊」下，英國央行正處於「加息抑通脹or降息穩增長」的政策困局中。英國央行將於6月18日公布利率決議。市場目前預計，英國央行屆時將維持基準利率為3.75%不變。

英國央行在4月底維持利率不變，但會議紀要明確指出，多位支持維持利率不變的成員暗示，他們「可能會考慮在未來會議上加息」。多位政策制定者則警告稱，若能源價格未能迅速回落，金融環境「可能需要收緊」。

英國央行行長貝利表示，在央行考慮的一些較為溫和的中東戰爭經濟影響情景下，可能不需要加息來控制通貨膨脹。但他同時發出明確警告：「如果能源供應持續受到嚴重干擾，利率可能需要上調。」

在英國央行列出的最糟糕情景中，假設油價持續維持在130美元附近，且引發實質性「二輪效應」，模型顯示抑制通脹所需的利率將大幅走高，加息幅度落在66個點子至151個點子之間。

然而，近期公布的經濟數據所展現出的經濟疲弱跡象削弱了英國央行迫於中東局勢加息的必要性。荷蘭國際集團經濟學家詹姆斯·史密斯表示：「種種數據表明英國央行加息已然缺乏充足依據。與四年前上一次油氣危機時相比，如今英國經濟對能源價格上漲在薪資增長等方面引發‘第二輪’效應的敏感度已大大降低。」

金融科技公司Ebury的市場策略主管馬修·瑞恩在一份報告中表示，在上周公布的英國通脹和就業數據弱於預期之後，英國央行今年不太可能加息超過一次。他表示，就業市場的疲軟應會成為第二輪通脹效應的天然制動器，高企的英國國債收益率也「正在收緊金融狀況，如果再加上激進的加息，將有矯枉過正的風險」。他補充稱，英國央行有可能在夏季加息一次。

瑞穗國際多資產策略師伊芙琳·戈麥斯-列奇蒂則認為，儘管通脹數據偏軟，但「尚未亮起綠燈」，市場並未完全買賬。英國央行年內預計仍將加息，但CPI及疲弱就業數據降低了緊迫性。