智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，隨着新國標對電動自行車合規要求趨嚴，電摩正成為品牌尋求增長突破的核心着力點，下半年差異化新品預計持續放量。兩輪車內銷短期承壓背景下，各企業加大海外佈局力度，未來海外市場增量有望打開各企業的銷量天花板。

東方證券主要觀點如下：

新國標執行後，行業銷量短期承壓，新勢力智能品牌份額提升

新國標全面切換後的首個完整季度，2026年Q1電動兩輪車市場整體下行。據奧維雲網PSI產銷數據顯示，2026年Q1電動兩輪車內銷按年下滑17.1%，3月單月降幅收窄至8.9%。行業承壓主要受兩方面因素影響：一是2025年同期"以舊換新"政策持續拉動形成的高基數效應；二是新國標執行後合規門檻提高，市場進入調整適應期。分品牌來看，傳統品牌中僅愛瑪份額增長1.8pct；新勢力品牌逆勢擴張，九號份額升至9.0%（按年+2pct），小牛、極核分別提升0.5pct、1.1pct。新勢力品牌在技術領域佈局加速，助推產品力升級。

企業重心轉向電摩，多款新品密集上市

5月9日工信部第407批公告顯示，雅迪、九號、愛瑪、台鈴、小牛、極核等品牌集中申報電摩新品，電動兩輪摩托車成為兩輪板塊最大看點，新品數量顯著增加。從申報車型來看，產品差異化趨勢明顯，涵蓋機甲風格、外賣專用、輕量化等多個方向。隨着新國標對電動自行車合規要求趨嚴，電摩正成為品牌尋求增長突破的核心着力點，下半年差異化新品預計持續放量。

電摩出海是更長期的戰略看點

海關數據顯示，2025年全年電動兩輪車（含電摩）出口2674萬輛、68.33億美元，按年分別增長21.08%、17.62%；2026年Q1延續高增長態勢，出口額達42億美元，按年大幅增長68.2%，其中高速電摩單價升至4000-8000美元，量價齊升打破低價內卷。廣交會現場數據進一步印證出海熱度，張雪機車首秀獲超2000萬美元訂單，雅迪單場接待800餘家海外客商。區域發展格局來看，拉美以40%左右出口佔比成為第一大市場，非洲增速超70%領跑全球，東南亞剛需存量需求穩定，歐洲為均價超5000歐元的高端高溢價藍海市場，日韓憑藉政策紅利成為新興突破市場。長期來看，東南亞市場增量潛力充足，根據MotorcyclesData數據，2025年東南亞九國兩輪車總銷量約1500萬輛，按年增長4.3%。根據《Sustainable Earth Reviews》期刊研究，2025年東南亞電動兩輪車的滲透率僅為4%，處於早期滲透階段，麥肯錫預測2030年區域電動兩輪車銷量有望達300萬輛。東南亞市場增量潛力充足，為國內企業出海提供廣闊增長空間。

風險提示

新品落地不及預期風險、行業競爭加劇風險、海外市場拓展不及預期風險。