25年前，海爾以產業資本身份參與青島銀行前身的改制重組；25年後，這筆長期投資首次迎來兌現時刻。

6月3日，青島銀行發布公告稱，「海爾系」旗下青島海爾產業發展有限公司計劃自6月26日起通過大宗交易減持1.07億股股份，按公告當日股價計算，預計套現金額接近6億元。

這是海爾自2001年入股以來首次減持青島銀行。

從累計投入超過23億元，到陪伴銀行完成兩地上市，再到如今啓動減持，海爾與青島銀行之間長達四分之一個世紀的資本關係出現了首次鬆動。

這一動作背後，產業資本對於銀行股的價值判斷，也正在悄然發生變化。

時間回到2001年。

彼時青島市政府啓動原青島市商業銀行改制重組，作為當地製造業龍頭企業，海爾出資5.107億元入局，一度持有26.1%的股份。

此後的二十餘年間，無論是2011年、2014年的增資擴股，還是2015年港股上市、2019年A股上市以及2022年的配股孖展，海爾系均選擇持續跟進，累計出資約23.35億元，最高峯時持股比例超過20%。

這種長期堅守在銀行股東中並不多見。

過去很長一段時間裏，產業資本參股地方銀行被視為典型的「產融結合」模式。大型製造企業既能夠分享銀行成長紅利，也能夠藉助股東身份強化與本地金融體系的協同關係。

但隨着銀行業進入低利率周期，這種關係開始出現變化。

近年來，銀行業淨息差持續收窄，行業整體盈利增速逐步放緩。

與此同時，銀行股估值長期運行於低位區間，大部分上市銀行市淨率持續低於1倍，成長屬性明顯弱化。對於越來越強調科技研發、智能製造和全球化佈局的產業集團而言，長期沉澱於金孖展產中的資本，也開始面臨重新配置的壓力。

2025年，青島銀行股權格局率先出現變化；

青島地方國資平台青島國信發展集團通過二級市場持續增持，以19.17%的持股比例反超海爾系的18.14%，成為第一大股東。

僅僅半年之後，海爾的減持方案正式落地。

根據公告，海爾方面表示，此次減持系響應國家關於產業資本回歸實體經濟的政策精神，主動調整金孖展產配置結構，資金將用於支持長期增長領域。

從這一表述來看，此次減持並非出於對青島銀行經營前景的擔憂，而更像是一場持續多年的資本輪換。

從財務角度看，這也是一筆回報頗豐的長期投資。

公開信息顯示，海爾繫累計投入約23.35億元。若疊加歷年來獲得的累計派息收益約15億元，其實際持倉成本已被大幅攤薄。

目前海爾仍持有青島銀行約10.56億股股份，對應A股市值接近59億元。即便完成本次減持，其剩餘持倉市值仍超過50億元。

值得注意的是，青島銀行的基本面並未出現明顯變化。

2026年一季報顯示，青島銀行實現歸母淨利潤15.24億元，按年增長21.16%；資產總額8342.03億元，較上年末增長2.36%；不良貸款率進一步下降至0.96%，繼續保持在上市銀行較低水平。

與此同時，該行市淨率長期低於1倍，通過定增或配股等方式進行外源性資本補充的難度較大，在這種背景下，保留更多利潤用於補充核心資本，成為相對現實的選擇。

過去二十多年間，海爾始終是青島銀行最具影響力的產業股東之一，而隨着青島國信持續增持並坐穩第一大股東位置，青島銀行已經逐步完成控制權重心向地方國資體系的轉移。

此次減持完成後，海爾系持股比例將進一步降至約16.3%，與青島國信之間的差距擴大至近3個百分點。

對於青島銀行而言，海爾減持未必會改變其經營軌跡，卻意味着股東結構已經進入新的階段。

從產業資本與地方國資並重，到國資主導地位逐漸確立；從成長邏輯主導估值，到資本約束與股東回報成為新的關注重點，這家城商行的發展座標，也正在悄然發生變化。