（來源：瑞達期貨）

研報正文

行業消息

1.中國5月RatingDog製造業PMI為51.8，連續第六個月擴張，通脹壓力緩解。

2.伊媒：伊朗將暫停與美國通過中間人溝通、抗議以軍擴大在黎行動，計劃徹底封鎖霍爾木茲海峽;伊朗最高領袖軍事顧問：伊方耐心有限，絕不允許海上封鎖繼續;伊朗外交部：美對以違反黎以停火協議負直接責任。特朗普：以色列和黎真主黨的所有交火行動將立即停止，與伊談判正「快速推進」，尚未收到伊朗暫停談判消息，美伊或於一周內達成協議，延長停火併重開霍爾木茲海峽。黎巴嫩總統辦公室：真主黨已承諾停止打擊以色列。以總理：以軍將繼續按計劃在黎南部開展行動。

3.美國5月ISM製造業指數超預期升至54，創四年新高，連續五個月擴張。

觀點總結

原料端，菲律賓雨季結束，但鎳礦品味下降，鎳礦港口庫存按年下降，國內鎳鐵廠原料偏緊;印尼明年RKA B計劃大幅削減配額，疊加印尼上調鎳礦HPM公式 1.6%品位基準係數上調至30%，原料供應收縮情況下，將抬高鎳礦生產成本，進而抬高整個產業成本基線。

供應端，不鏽鋼廠生產利潤有所改善，不過鎳鐵價格上漲，成本端支撐將逐步上移;鋼廠利潤空間擴大，但進入逐步進入傳統需求淡季，不鏽鋼廠排產增量有限。

需求端，市場進入傳統去庫周期，近期鋼價回調，下游市場採購氛圍改善，現貨升水高位，庫存維持去化節奏。技術面，持倉增量價格上漲，多頭氛圍略增。觀點參考：觀點參考：預計不鏽鋼期價偏強調整，關注M10支撐。

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