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路透6月4日 - 瑞士另類資產管理公司 Partners Group PGHN.S 周四披露其基金收到更多贖回請求 (link)，與此同時，黑石集團 BX.N 表示已對其旗艦私募信貸基金設定贖回上限，這凸顯了私募資金市場壓力正在加劇。

知情人士稱，在Partners集團因限制某關鍵基金贖回而導致股價 (link) 暴跌的次日，該公司預計將對第二個主要投資池實施贖回限制。

該機構表示，其位於特拉華州的一隻規模達160億美元的基金中，贖回請求已達到持有的資產總額的6%，超過了其每季度允許的5%上限。兩位知情人士 (link) 向路透透露，這意味着贖回將被限制。

這家管理着約1850億美元資產的中型另類資產管理公司表示，其正受到整個行業開放式常青基金波動的影響，這種波動始於私募信貸領域，並蔓延至私募股權領域。投資者正密切關注大型資產管理公司管理的私募信貸基金貸款中出現的問題，仔細審查估值、貸款標準以及軟件公司如何應對人工智能挑戰。

作為私募信貸基金持續承壓的跡象，全球最大的另類資產管理公司黑石集團（Blackstone (link)）在其旗艦私募信貸基金中設定了贖回上限，因第二季度贖回請求激增。

周三關於 Partners Group 限制贖回的消息，是私募信貸領域壓力擴散的首批跡象之一。私募信貸通常通過發放貸款為私募股權投資提供資金。

許多較新的非上市私募信貸基金（即商業發展公司）採用「常青」模式，這意味着它們會為投資者提供在固定時間段內贖回資金的窗口。

「‘常青’基金是一種難以兌現的承諾，」總部位於迪拜的Three Pins Capital Limited董事總經理維林奇·納拉揚（Virinchi Narayan）表示。

「對這些基金而言，封閉式結構一直且始終是最佳選擇。寬鬆的資金環境以及擴大投資者基礎的承諾，促使基金轉向‘常青’和以贖回為導向的結構——因為投資者正是如此要求的。」

傳染效應

上周五，美國主要非上市私募信貸基金第二季度的贖回窗口開始關閉，市場參與者正密切關注贖回申請的增長速度。

Cliffwater率先報告稱，其旗艦私募信貸基金（規模313億美元）的贖回申請率 (link) 從第一季度的14%升至第二季度的17%。

規模達790億美元的黑石私募信貸基金（(BCRED)）的投資者在第二季度的要約贖回中尋求贖回10%的份額，而上一季度這一比例為7.9%。

與上季度不同，當時黑石集團及部分員工曾注資以滿足所有贖回請求，本季度該基金將贖回額度限制在5%，這是此類基金的慣常上限。

該基金在聲明中表示：「BCRED的結構是其根本特徵，投資者有時會以犧牲部分流動性為代價，以換取長期超額收益。」

Partners Group周三表示，由於其位於盧森堡的 Partners Group Global Value SICAV 贖回申請已達到所持資產的9.8%，該集團已對其86億美元私募股權基金的贖回進行了限制。

Partners Group周四表示，另外三隻成熟的常青基金（總規模為97億美元，主要來自機構投資者）預計贖回率將在3.5%至5%之間。

該公司表示，受「跨委託、常青基金及傳統封閉式項目中龐大且明確的募資機會」支撐，預計2026年新客戶總需求將在260億至320億美元之間。

這一消息的確認幫助其股價有所回升，此前該股周三曾下跌16%，觸及六年低點。

周三，Partners Group股價的暴跌波及歐洲同行，包括瑞典的EQT（EQTAB.ST）、CVC Capital Partners（CVC.AS）和Bridgepoint Group（BPTB.L）。在美國，資產管理公司黑石（BX.N）、KKR（KKR.N）、TPG（TPG.N）和Ares Management（ARES.K）的股價也出現下跌。

周四股價上漲，黑石集團上漲7%。

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