智通財經APP獲悉，信達證券發布研報稱，預計李寧(02331)2026-2028年營業收入分別為325.66/351.16/375.85億元，按年增長10%/8%/7%；歸母淨利潤分別為32.24/36.07/40.47億元，按年增長10%/12%/12%。對應PE分別為12.78X/11.42X/10.18X。維持「買入」評級。

信達證券主要觀點如下：

事件

6月2日，李寧品牌正式宣佈，與美國籃球運動員斯蒂芬·庫裏（Stephen Curry）及庫裏品牌（Curry Brand）達成長期合作。根據協議，Curry Brand將全面入駐李寧體系，合作範圍涵蓋籃球鞋服產品、運動休閒服飾、高爾夫產品線。李寧此前已簽約韋德、吉米·巴特勒、楊瀚森等NBA球星，此次簽約標誌公司建立起更全面的籃球領域的國際代言人矩陣。

戰略意義：籃球矩陣躍升全球頂級，品牌勢能再上層樓

2025年李寧籃球品類零售流水佔比約17%，處於調整期。Curry Brand的入駐將從產品、品牌多重維度助力李寧版圖擴張：1）品牌維度：庫裏作為全球最具影響力的籃球運動員之一，品牌號召力強，將助力李寧在全球範圍內提升認知度。2）產品維度：李寧已有的韋德之道、巴特勒系列等，Curry Brand將助力李寧形成更加立體化的產品矩陣；此外此次合作還包括高爾夫等品類，也將助力李寧打開新的增長空間。

二季度後續展望樂觀

從數據看4月社零按年增長0.2%。展望6月及下半年，該行認為經營面有望逐步改善：一是隨着氣溫升高夏季產品全面露出，配合618大促及端午節點，該行預計將對鞋服動銷有所拉動；二是公司庫銷比仍處可控區間，有針對性促銷將助力庫存健康趨勢；三是李寧目前在榮耀金標及戶外產品的產品矩陣發力，該行認為產品認可度預計較好，具備較強潛在增長點。

長期邏輯：奧運東風再起，專業驅動新生

李寧目前處在新一輪成長周期的起點，"專業運動驅動、品牌勢能回升、渠道與供應鏈共振"三重動力將推動公司持續擴大競爭優勢。李寧自2025年重返中國奧委會官方合作伙伴以來，品牌勢能已進入上升通道。庫裏簽約與奧運資源形成共振，Curry Brand與韋德之道、巴特勒系列共同構建起更強勢的國際球星矩陣，疊加奧運周期曝光，將持續放大李寧的國際品牌聲量。

風險提示：消費需求復甦不及預期風險，行業競爭加劇風險，奧運營銷投入產出不確定性。