6月1日，Anthropic保密向美國證券交易委員會（SEC）提交了S-1註冊聲明草案，正式啓動IPO籌備流程。

就在前兩天的5月28日，Anthropic剛宣佈完成650億美元H輪孖展，估值9650億美元（約人民幣6.54萬億元），估值層面歷史上第一次超過 OpenAI（最新估值7300億美元）；同一天，Claude Opus 4.8發布。

這家成立於2021年、由OpenAI前核心成員創立的明星公司，正以前所未有的速度叩響華爾街的大門。

而獲悉Anthropic祕密申報上市後，OpenAI首席執行官Sam Altman在CNBC訪談中表示，「OpenAI會在我們認為時機成熟時上市。我認為當下存在一場競賽，大家都競相提供最頂尖的技術，打造最優秀的企業，但你也知道，上市屬於一種孖展行為，我不覺得我們目前會把重點放在決定上市的具體時間上。」

01 祕密「交表」

Anthropic這次提交的是保密S-1草案，不是正式招股書。

按照美國SEC的保密遞交規則，Anthropic此次提交被允許其在正式公開財務數據前與監管機構進行內部審核與溝通。其在官方聲明中表示，遞交保密S-1文件後，待美國證券交易委員會完成審核，公司即可擇機推進上市；上市具體時間、募資規模暫未披露，落地節奏取決於市場環境與各類外部因素，最快今年秋季掛牌。

就在交表前夕，Anthropic啱啱宣佈完成了總額高達650億美元的H輪孖展。

這輪孖展不僅集結了Altimeter Capital、紅杉資本、Greenoaks等頂級財務投資機構，更有美光科技、三星電子、SK海力士三大全球頂級存儲半導體巨頭。投後估值直接飆升至9650億美元——這幾乎觸及了目前全球未上市AI科技公司的估值天花板。

一家公司不會在剛融完一輪鉅款、賬上現金充裕的時候，着急忙慌地交表，除非是看到了一個更大的牌局——也就是公開市場的流動性溢價。

而這種估值的幾何級跳躍，也意味着資本市場對AI底層大模型公司的定價邏輯正在發生轉變：市場已經不再僅僅為「AGI的遠大理想」買單，而是看到了算力、模型與應用形成完美閉環的現實可能性。

摒棄純燒錢式的項目，優先押注能實現營收兌現和估值支撐的頭部玩家，成為當下的共識之一。

02 從9650億到超越OpenAI，與470億美元ARR

9650億美元是個什麼概念？

如果按照國內大廠在6月1日的收盤價來比對，約等於1.9個騰訊（收盤5080億美元 ）、3.2個阿里巴巴（收盤3009億美元），如果拿國內即將回歸科創板的大模型雙雄來對比——約等於11.5個智譜AI （收盤836億美元）以及34個MiniMax （收盤284億美元 ）的市值。

同時，Anthropic的年化收入已經突破470億美元，較2025年底的90億美元實現了爆發式增長。這種增長速度的背後是全球最大的一批企業正在把Claude嵌入核心業務流程；以及Anthropic極強的產品迭代節奏。

近期發布的Claude Opus 4.8版本，運行速度提升了2.5倍，成本大幅下降3倍，也在困擾企業級客戶的「幻覺」問題上做出了重大優化，讓漏報代碼缺陷的概率降低了4倍。

同時，隨着更強大的Mythos級別模型即將面向客戶推送，Anthropic正在構建一個以真實商業落地為核心的工作流生態。當算力成本被有效管控，且企業客戶展現出強付費閉環意願時，Anthropic迎來了商業價值兌現的收割期。

另外值得注意的是Anthropic在算力基礎設施上的佈局。結合H輪孖展公告及此前雙方聯合披露的信息，公司已敲定三筆核心算力協議：

與亞馬遜AWS達成最高5吉瓦專屬算力容量合作，同時亞馬遜在本輪H輪完成50億美元現金戰略增資，算力採購與股權投資雙向綁定；

聯合谷歌、博通（Broadcom）鎖定合計5吉瓦下一代TPU算力資源，為大模型持續迭代提供專屬硬件支撐；

與SpaceX達成深度算力合作，接入Colossus 1完整GPU算力集群。

同時，H輪孖展也引入美光、三星、SK海力士三大全球頂級存儲芯片巨頭作為戰略投資方。三家企業壟斷全球主流高帶寬內存（HBM）與核心存儲產能，此次股權+供應鏈深度綁定，也為Anthropic鎖定了未來數年AI模型訓練所需的核心硬件穩定供給，補齊算力、芯片、供應鏈的全鏈路閉環。

03 IPO閘門大開，AI商業格局開啓競速

Anthropic、OpenAI與SpaceX並稱今年市場最受期待的三大IPO標的。SpaceX已於4月遞交上市申請，Anthropic的頭號勁敵OpenAI也預計短期內跟進申報——兩者之間已經從參數量、跑分榜的較量，全面升級為二級市場流動性與資金池的終極爭奪。

韋德布什證券分析師Dan Ives將其形容為「IPO市場閘門的大開」。過去幾年相對沉寂的科技股抽新股市場，正因為AI的成熟而重新沸騰。

為什麼是現在？答案很大程度上藏在AI對算力基礎設施近乎無底洞式的需求裏。在通往通用人工智能（AGI）的戰役中，過去百億美元級別的私募孖展已經難以滿足動輒千卡、萬卡集群的消耗，唯有華爾街的龐大資金池，才能支撐起這場算力與能源的「競賽」。

Anthropic的交表，拉開了這場科技股IPO狂潮的序幕。