在公布了超預期的第四財季業績後，Credo Technology股價一度下跌，引發投資者對這家高速連接解決方案龍頭後市走勢的關注。儘管財報數據亮眼，但毛利率下滑和光學轉型帶來的短期壓力成為市場擔憂的焦點。
業績超預期，但毛利率持續承壓
Credo於6月初公布了2026財年第四季度業績。財報顯示，當季營收達到4.37億美元，按年增長157%，遠超市場預期的4.318億美元；調整後每股收益為1.16美元，同樣高於預期的1.02美元。公司全年營收突破13億美元，較上年增長超過兩倍。
然而，盈利指標出現了微妙變化。第四季度調整後毛利率為68.3%，低於第三季度的68.6%。公司對當前季度的毛利率指引為68%，顯示出持續的小幅下滑趨勢。這引發了部分投資者對盈利能力的擔憂，導致財報公布後股價一度下跌超過10%。
光學業務：下一增長引擎
儘管短期毛利率承壓，管理層和華爾街機構對公司的長期前景保持樂觀。核心邏輯在於，Credo正在從以AEC有源電纜為主的業務結構，向光通信產品矩陣全面拓展。
首席執行官Bill Brennan在財報電話會上表示，2027財年將是Credo光學業務的「轉折點」。公司預計，包括光DSP、硅光PIC以及ZeroFlap Optics在內的光學產品線，在2027財年合計將貢獻超過6億美元的收入。此前公司收購DustPhotonics獲得了硅光子核心技術，進一步增強了在光互聯領域的競爭力。
多家華爾街機構在財報後上調了Credo的目標價。Needham將目標價從220美元上調至275美元，摩根大通從230美元上調至250美元，Roth Capital則從200美元大幅上調至300美元。國金證券指出，公司FY27~FY29 GAAP淨利潤複合增速預計達38%，維持買入評級。
回調或是佈局良機
分析人士指出，Credo目前的股價回調更多反映的是估值消化和短期利潤率擔憂，而非基本面惡化。公司預計2027財年全年營收增長將超過80%，而非GAAP淨利潤率有望維持在50%附近。隨着下半年光學產品放量加速，利潤率有望企穩回升。在AI算力基礎設施持續擴張的背景下，Credo作為高速連接方案的領先供應商，其長期增長邏輯依然完整。
責任編輯：張俊 SF065