近一年來，光模塊、存儲等AI相關資產雖然持續上漲，但上漲背後的高波動讓很多投資者心生怯意——漲起來眼饞，跌起來心慌。與此同時，國內利率中樞不斷下移，債券收益越來越薄；海外地緣衝突反覆、聯儲局降息預期忽左忽右，連傳統的股債+黃金搭配，也開始顯得「扛不住」。這時候，越來越多投資者把目光投向——多元化配置。
具有天然多元配置屬性的FOF正受到越來越多的關注。Wind數據顯示，截至5月27日，今年已有77只FOF新品成立，發行規模合計994.36億元，較去年同期的240.41億元，增長313.61%。業績表現層面，偏股混合型FOF基金指數過去1年累計上漲40.59%，跑贏中證全指、納斯達克100和倫敦金等大類資產的同時，-9.87%的最大回撤表現也優於上述任一資產。（數據來源：Wind，偏股混合型基金代表性指數指的是萬得偏股混合型FOF指數，中證全指、納斯達克100和倫敦金現貨近1年的漲幅和最大回撤分別為35.34%/-10.55%、39.97%/-12.12%、35.01%/-19.10%）
經濟周期分化加劇波動，多元配置增強組合韌性
「當前全球宏觀格局呈現顯著的錯位特徵，中國進入經濟增長與通脹上升的早期階段，美國和歐元區處於滯脹困境，而日本處於復甦但動能減弱的階段。」在景順長城盈景積極配置6個月持有FOF擬任基金經理江虹看來，各國經濟發展周期的錯位為分散配置提供了條件。
事實上，正是受經濟周期變化、地緣衝突等因素的影響，單一資產的波動性正在加劇。如果想要增強組合的韌性，兼具收益和波動控制，需要在傳統股債搭配的基礎上，增加海外權益、商品等資產，以利用不同資產間的低相關性形成對沖效果。
以近10年為例，A股與債券、黃金、美股和港股相關係數分別僅-0.185、0.108、0.134、0.554，意味着價格變動的相關性較小，多元化配置後，不僅有助於降低單一資產波動對整體收益的影響，還有望拓展收益來源。（數據來源：Wind，分別以中證全指、中證全債、Comex黃金、標普500、恒生指數代表A股、債券、黃金、美股和港股的表現，截至2026/5/27）
資料顯示，本次新發行的景順長城盈景積極配置6個月持有FOF，將採取偏股混合型FOF的定位，權益倉位保持在60-85%，積極把握權益資產潛在機遇的同時，還可參與港股、海外市場和商品等資產的投資，力爭通過多元化配置提高組合的風險收益表現。
劃分八大象限+動態風險配平，打造增強版全天候策略
對於多資產配置的FOF而言，做好不同資產的選擇非常重要，而不同類別資產在經濟周期不同階段會有不同的表現。對此，經典全天候策略將經濟周期劃分為四個象限，每個象限均有對應占優的資產，例如成長股和信用債在經濟增長超預期環境中表現佔優、股票和商品更契合通脹超預期階段、長久期國債則適合在通脹不及預期的情況下投資、在增長不及預期環境下則重點關注黃金和債券。這也意味着要做好多元化配置，首先要理解經濟所處階段，再自上而下對不同資產進行配置。
在經典全天候策略的基礎上，景順長城FOF團隊對其進行了升級。通過引入淨預期差、PMI/PPI等指標，構建了八象限的全天候2.0，並基於歷史統計與勝率賠率雙重驗證，確定不同場景下的強勢資產，並形成資產池。在此基礎上，為八大象設定各自的風險貢獻度；隨後結合風險貢獻度和資產波動，得到「風險平價」配置比例；組合管理過程中實現動態調整，戰術進攻，即基於模型信號，超配強勢資產，低配其他資產；此外，風險管理上，確保所有加倉均符合基金合同關於資產倉位的約束。
據了解，景順長城盈景積極配置6個月持有FOF擬任基金經理江虹豐富，有着豐富的FOF管理經驗。資料顯示，截至目前，江虹擁有16年證券、基金行業從業經驗，9.7年投資管理經驗，擅長結合自上而下的資產配置和自下而上的底層基金品種研究，進行FOF組合構建。從投資表現看，她管理的偏股型FOF景順長城臻品三個月持有，近年來多元化配置了固收、權益、海外和黃金ETF等資產，較好把握了近年海內外科技主線、港股修復和金價上漲的機會，近1年來取得26.27%%的收益率，跑贏了同期業績比較基準的漲幅。（基金經理自2024年12月26日起開始管理該基金。基金業績和基準數據來源：Wind，景順長城臻品三個月持有近1年基準23.17%，截至2026/5/27）
展望未來各資產的行情，江虹表示，科技有望延續市場主線，資源品和順周期持續提供細分機會，紅利則是組合階段性穩定器；債券方面，資金寬鬆背景下曲線有望迎來修復，長債性價比較高，信用債資本利得空間不大，但套系策略確定性較高；至於大宗商品，隨着戰爭影響邊際緩解，商品價格或部分回補前期悲觀預期，相對看好電解鋁、稀土和黃金。
責任編輯：郭栩彤