金吾財訊 | 華泰證券表示，過去兩周，全球權益市場經歷AI通脹→AI泡沫的敘事切換，中觀產業趨勢上行與微觀交易結構擁擠、宏觀流動性預期收緊「角力」。該機構認為：1）產業端，AI通脹敘事下MLCC關注度上升；Agent競賽白熱化，台北Computex大會強化Agentic AI時代光互聯和CPU需求；2）上周五美國非農數據超預期、美債利率上行，是引發海外算力股下跌的直接催化，更深層次的原因可能是當前全球AI交易集中度和擁擠度偏高下的整固需求；3）但AI行情中期持續性的第一性指標是盈利和Capex預期，當前並未出現明顯減速跡象，博通業績指引低於預期或為個例，市場對Rubin降配的解讀亦存在修正可能；4）分母端流動性壓力導致短期資金獲利了結，當前流動性負反饋壓力尚不極致，只要分子端維持強勁，調整消化籌碼壓力後或迎來新一輪佈局機會。前瞻來看，關注AI資本開支和盈利預期能否形成正循環、蘋果WWDC 2026等能否出現更多催化劑以及美債利率上行斜率是否超預期。