文|新浪財經上海站 十里
成立不足一年完成1億美元孖展，啓明、工銀資本、東方證券齊聚，核聚變重新站上一級市場牌桌。
6月8日，上海東升聚變宣佈完成1億美元A輪孖展，投資方名單裏同時出現了啓明創投、工銀資本、達晨創投、東方證券、百度風投等機構。這也是今年以來國內核聚變領域披露金額較大的孖展案例之一。
在過去幾年一級市場的熱門敘事裏，AI、機器人和半導體幾乎佔據了大部分注意力，而核聚變長期處於「被關注但距離商業化仍然遙遠」的位置。如今，隨着一批聚變企業接連獲得孖展，資本重新回到了這個曾經被認為周期漫長、投入巨大的賽道。
相比孖展金額，東升聚變的背景更值得關注。
這家公司成立時間並不長，其核心團隊脫胎於復旦大學聚變研究體系。成立之初，公司便獲得上海未來產業基金、上海科創集團等上海國資力量支持。此次A輪孖展完成後，股東名單進一步擴容，既包括市場化創投機構，也出現了銀行系資本、券商系資本以及產業投資平台。
這樣的投資方組合，在當前一級市場並不常見。
過去幾年，大多數前沿科技項目孖展仍以VC機構為主，而此次東升聚變孖展中，工銀資本、東方證券等金融機構的出現，意味着核聚變項目正在吸引更多長期資本關注。對於需要長期投入、研發周期較長的聚變行業而言，資金結構的變化往往比孖展金額本身更具信號意義。
事實上，核聚變已經成為近兩年國內硬科技投資中少數持續獲得大額孖展的領域之一。
從能量奇點到星環聚能，從中國聚變能源有限公司到東升聚變，一批聚變企業相繼完成孖展或啓動重大項目建設。與此同時，多地政府也開始將聚變能源納入未來產業佈局，上海、合肥等城市均在推動相關產業生態建設。
資本回流背後，則是行業技術路線競爭正在加速。
公開資料顯示，東升聚變選擇的是氘氦-3聚變路線。與當前國際上更為主流的氘氚聚變路線相比，氘氦-3路線在中子輻射控制等方面具有特點，但同時對燃料獲取、工程實現等提出更高要求。這也使得東升聚變成為國內少數押注該技術方向的企業之一。
換句話說，這不僅是一家聚變企業的孖展故事，也是一次關於技術路線的下注。
值得注意的是，過去一年，無論是在一級市場還是二級市場，核聚變概念熱度均出現明顯升溫。資本市場上，超導材料、真空設備、特種電源以及聚變裝置相關產業鏈公司頻繁受到關注；一級市場上，聚變企業孖展節奏也明顯快於此前幾年。
對於成立時間尚短的東升聚變而言，1億美元孖展意味着公司獲得了繼續推進研發和工程驗證的重要資金支持。而對於整個行業而言，這筆孖展釋放出的另一層信號則更加直接：在AI之外，核聚變正在成為資本重新尋找長期科技敘事的重要方向之一。
從高校實驗室走向產業化平台，從地方國資率先入場到頭部機構集體跟投，東升聚變的孖展並非孤立事件。它更像是當前中國核聚變產業升溫過程中的一個縮影。當越來越多資金開始湧向這一領域，聚變能源正逐漸從實驗室裏的科學命題，轉變為資本市場持續關注的產業議題。
責任編輯：常福強