智通財經APP獲悉，在中東戰爭引發能源成本上漲的推動下，美國整體通脹在5月再次加速，但衡量潛在通脹壓力的核心指標升幅則低於預期。美國勞工統計局周三公布的數據顯示，美國5月消費者價格指數(CPI)按月上漲0.5%、按年上漲4.2%，均符合市場預期。其中，4.2%的按年漲幅不僅高於4月的按年漲幅3.8%，也是自2023年4月以來的最高水平，同時也意味着美國通脹率三年來首次重返4%以上。

不過，剔除波動較大的食品和能源價格後，5月核心CPI按月上漲0.2%，按年上漲2.9%。其中，核心CPI按年漲幅與市場預期一致，但按月漲幅低於市場預期的0.3%，顯示基礎通脹壓力雖有所回升，但升溫程度低於市場此前擔憂。

能源價格飆升是美國5月整體通脹加速的關鍵推手——能源指數貢獻了當月整體CPI漲幅的60%以上。數據顯示，美國5月季調後能源通脹按月增長3.9%(4月為3.8%)。其中，能源大宗商品通脹按月增長6.7%(4月為5.6%)，汽油通脹按月增長7%(4月為5.4%)，燃料油通脹按月增長3.8%(4月為5.8%)。在按年漲幅方面，5月能源通脹按年增長23.5%(4月為17.9%)。其中，能源大宗商品通脹按年增長40.6%，汽油通脹按年增長40.5%，燃料油通脹按年增長58.9%。

儘管報告細節展現出相對溫和的一面——運輸服務、醫療保險以及新車價格均出現下降，但這對於消費者而言並不足以帶來太多安慰。經濟學家預計未來價格仍將進一步上漲，這可能使聯儲局官員繼續將年內加息的可能性納入政策討論範圍。

這份最新的通脹數據預計將強化聯儲局將政策利率在更長時間內維持在高位的立場，儘管整體CPI數據符合預期以及核心CPI按月漲幅低於預期稍微緩解了華爾街對聯儲局加息前景的擔憂。美國5月CPI數據公布後，黃金、白銀價格短線上揚，國際油價漲幅收窄;美股三大期指跌幅收窄，道指期貨跌0.55%，標普500指數期貨跌0.58%，納指期貨跌0.89%，此前均一度跌超1%。

今日公布的CPI數據以及明日將公布的PPI數據預計將影響聯儲局的政策立場。目前，市場認為聯儲局下周會議幾乎不可能加息，7月加息的概率略高於10%。短期內的焦點在於，聯儲局在即將舉行的會議上是否會明確地從寬鬆偏好的立場轉向中性或緊縮偏好的立場。

Annex Wealth Management首席經濟學家Brian Jacobsen表示，通脹數據符合預期並不意味着這就是一份好的報告。他表示，整體通脹數據並未顯示出太多證據表明能源大宗商品的上漲正在滲透到核心價格中。無論是通過武力還是實現停火，打開霍爾木茲海峽的時鐘正在大聲滴答作響。聯儲局不會去猜測這何時會發生，因此美國總統特朗普需要在聯儲局開會之前給他們帶來確定性。

但目前幾乎沒有跡象表明霍爾木茲海峽短期內有望恢復正常通行，這意味着能源成本上漲帶來的通脹壓力將持續。況且，即便衝突能夠很快得到解決，在原油產量恢復正常之前，較高的能源成本水平仍可能持續存在。而除了能源價格衝擊之外，化肥市場受到擾動最終可能導致食品雜貨價格上漲，運輸成本上升則可能推高各類消費品的價格。

值得一提的是，美國通脹率已連續第二個月超過工資增長，這可能對整體經濟增長造成不利影響。紐約消費金融公司Bankrate高級經濟分析師Mark Hamrick預計，由於中東供應鏈中斷，短期內通脹將保持高位，這意味着通脹超過工資增長的趨勢可能會持續下去。Zip Recruiter經濟學家則指出，工資增長低於通脹水平給中等收入家庭帶來了經濟壓力。生活成本的急劇上漲對正試圖在11月的中期選舉中保住國會控制權的特朗普及其政黨而言無疑是一大政治負擔。

太平洋投資管理公司經濟學家Tiffany Wilding指出，關鍵問題在於當前通脹究竟是由負面的供給衝擊驅動，還是由經濟中的強勁需求所推動。她認為，整體通脹數據更傾向於指向供給端壓力，尤其是中東局勢發展及汽油價格上漲所帶來的影響。然而，核心通脹數據則引發了更多疑問，使得整體形勢變得不那麼清晰。

SD Ventures首席投資官Alexander Lis表示，美國5月CPI數據整體符合市場預期，無論是按年漲幅還是核心數據都基本與預期一致。雖然數據不算強勁，但也不足以讓市場感到安心。他補充稱，這是本月聯儲局貨幣政策委員會會議前的最後一次通脹數據的發布，因此目前最重要的是聯儲局的反應。市場即將知道通脹是否高到足以促使聯儲局發出可能加息的信號，而這可能會決定數月後的市場走勢。