一、結構百花齊放正在發生。再次討論百花齊放的基礎：1. 國內科技產業趨勢被低估，小企業長大速度已處於上行周期，科技有條件演繹擴散行情。2. 2026供給出清年，年內供給出清行業佔比有望從2025年的8%提升到45%。隨着時間的推移，驗證周期性改善的方向可能不斷增加。3. 行業ETF和單一賽道主動公募邊際定價下，科技賽道行情潛在波動率提升。上漲波段享受正循環，調整波段也需警惕階段性負循環。4. 5月...
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