卓創資訊玉米市場分析師李霞
【導語】從近年玉米價格的運行趨勢及波動特點來看，國內玉米價格形成同時具備了商品屬性、政策屬性和政治屬性。今年6-8月份政策糧投放量增加，或加速產區貿易企業出庫節奏，市場供應存增量預期，而下游需求表現偏弱，預計全國玉米價格或進入下行通道。
玉米價格形成的屬性之一——政策屬性
從近年玉米價格的運行趨勢及波動特點來看，國內玉米價格形成同時具備了商品屬性、政策屬性和政治屬性，玉米價格在農產品領域具有突出的代表性，可研究性較強。政策屬性主要表現為政策糧的投放，具體形式有進口玉米拍賣、陳化稻穀拍賣、玉米競價銷售、託市小麥拍賣等。政策糧投放的主要目的是穩價保供，這也是我國糧食安全政策的重要組成部分。
2025年上半年全國玉米價格整體走強。卓創資訊監測數據顯示，2025年上半年全國玉米均價由2025元/噸漲至2340元/噸，漲幅近16%。下游加工企業成本壓力提升，盈利萎縮，玉米需求減弱。進入7月份，進口玉米拍賣開啓，頻率由一周一拍調整為一周兩拍，一直持續至年末。由於進口玉米拍賣持續補充市場供應，一定程度上緩解了下游深加工企業及飼料企業的成本壓力，而新季玉米需求受限，利空玉米價格。產區最直接的表現是貿易企業看空情緒濃厚，出庫意願提升，市場供應量增加，玉米價格高位下滑。在新季玉米集中上市前的7-8月份，全國玉米均價最低降至2315元/噸，較6月最高點降幅1.11%。
從進口玉米拍賣的成交情況來看，首期成交率高達97%，平均溢價125元/噸，可見下游企業參與積極性較高。隨着國產玉米價格下跌，7月下半月至8月末進口玉米拍賣成交率明顯下降，最低降至8%。9月新季玉米陸續上市，10月份華北產區供應缺口導致東北玉米價格在11-12月持續上漲。相比較而言，進口玉米在水分等質量指標方面有一定優勢，進口玉米拍賣成交率持續攀升，多場次全部成交。據此可見，進口玉米拍賣在補充市場供應的同時，也能緩解下游企業的採購壓力和成本壓力。據公開數據來看，2025年7-12月進口玉米拍賣共計約1004萬噸，平均成交率54%。
2026年政策糧投放量增加、形式多樣
進入2026年，政策糧投放形式多樣化，包括託市小麥、陳化稻穀和進口玉米。從具體成交情況來看，6月5日、9日兩期共投放進口玉米35.8萬噸，平均成交率93%，平均溢價60元/噸，市場參與度較高；5月29日、6月11日陳化稻穀共投放200萬噸，平均成交率63%，底價1500元/噸，平均溢價10元/噸，成交率低於市場預期主要是新季小麥芽麥增加。
從市場的反饋來看，5月下旬華中、華北部分地區新季小麥芽麥供應量增加以及陳化稻穀拍賣消息落地，產區貿易企業看空情緒濃厚，售糧量增加，但下游加工行業以剛需為主，市場供需關係趨於寬鬆，全國均價持續下滑，全國均價由2310元/噸降至2298元/噸，降幅0.54%。雖然玉米價格下跌，但下游深加工企業、飼料生產企業及終端養殖企業成本壓力仍難以緩解，部分深加工企業檢修、生豬散養戶暫時退市，產生了原料玉米成本高-企業盈利萎縮-開工負荷下降、養殖戶退市這樣的不良現象。進入6月份，進口玉米繼續補充市場供應，以緩解下游環節的成本壓力。
從市場價格來看，6月上旬全國玉米均價由2297元/噸降至2293元/噸，後又小幅反彈，旬均價2295元/噸，較5月下旬略降10元/噸。主要是由於產區貿易環節建庫成本較高，按當前市場價格售糧，虧損程度加深，部分貿易企業出現挺價惜售情緒。
政策糧投放是6-8月份國內玉米價格運行的重要因素之一
從目前下游企業的原料選擇來看，飼料企業可選擇新季小麥（芽麥）、陳化稻穀、進口玉米、進口替代品等，部分深加工企業可選擇新季小麥，玉米需求將受到制約，亦將利空玉米價格。飼用玉米在部分禽料、乳豬料等方面仍存剛需，對玉米價格或有一定支撐作用。
在目前政策糧持續投放、替代品增多、產區玉米庫存按年增加的前提下，產區貿易企業的出庫情緒將直接影響市場的有效供應量。進入7-8月份，高溫天氣增加，產區存儲條件不佳、有資金壓力的貿易企業將被動出庫，市場供應仍有增量空間，而下游需求則季節性減量，預計全國玉米均價或偏弱運行。
國家政策具有不可預測性，建議業者密切關注政策糧的投放頻率、成交情況及下游企業參與度。
責任編輯：李鐵民