金吾財訊 | 東方證券發布研報指，巨子生物(02367)近期核心投資看點來自醫美業務破局與護膚基本盤改善，維持「買入」評級，目標價43.07港元。 

醫美業務方面，公司於2026年6月9日推出首款重組I型膠原蛋白三類醫療器械「可麗金芯生」，此舉標誌着從生活美容向專業醫美的跨越。該產品採用畢赤酵母真核表達體系，序列含753個氨基酸且100%與人體同源，具備180天長效抗衰能力。東方證券認為，該產品將助力公司構建械三、械二及護膚品的全品類矩陣，覆蓋醫療美容、生活美容及家庭美容全場景。 

護膚基本盤方面，短期經營數據顯現拐點：據爬蟲數據，5月可麗金抖音GMV按年實現雙位數增長；渠道結構優化，自播與商品卡GMV佔比提升；新品周期開啓，可復美4月上市的「超透棒」首周全渠道自營GMV突破3000萬元，可麗金在26Q2推出的膠捲小金瓶等產品後續銷售值得期待。 

基於2025年報並考慮兩大品牌表現及醫美新品上市，東方證券調整盈利預測，預計2026-2028年歸母淨利潤分別為20.94/22.99/25.53億元。按可比公司2026年調整後平均19倍PE，給予目標價43.07港元。

報告同時提示行業競爭加劇、終端消費需求減弱及新品銷售不及預期等風險。