TradingKey - 美東時間周三（6月17日），聯儲局通過了維持聯邦基金利率不變的決議，這是2026年以來FOMC第四次按兵不動。

值得注意的是，這是聯儲局新任主席沃什（Kevin Warsh）的FOMC會議首秀，本次會議聲明極其簡短，長度僅三段，約114詞。Bespoke Investment的George Pearkes將其定性為2007年以來最短的FOMC聲明（除新冠疫情初期的緊急降息聲明外）。

對此，沃什表示，此次將聲明往簡潔化的方向調整是有意為之。本次聲明不僅刪去了投票具體名單，還幾乎刪除了修飾性語言，直接呈現政策立場。可以想見，未來在沃什執掌聯儲局的時代，聯儲局與市場的政策溝通框架將徹底被顛覆。

對此，市場上有觀點表明，這可能會壓縮市場獲取前瞻信息的空間，或將加大投資者對後續政策走向的預判難度。

聯儲局重通脹輕就業 展現極端鷹派

就本次聲明而言，市場仍不難看出聯儲局整體的鷹派轉向。最直接的證據是會後公布的點陣圖：18位官員中有9位預計今年將至少加息一次，其中6位預計至少加息兩次。有「新聯儲局通訊社」之稱的記者Nick Timiraos表示，這是一份非常鷹派的點陣圖。

此外，本次聲明僅強調了通脹方面的表現，繼續重申高通脹及中東戰事帶來的經濟不確定性，而不強調近期就業情況，也顯示了偏向鷹派的傾向。

本次會議還下調了對今年和後年GDP增長的預期，下調今年的失業率預期，不僅繼續上調了今明兩年的PCE和核心PCE通脹預期，還上調了後年的核心PCE通脹預期。今年的PCE上調幅度最大，升90個點子至3.6%，今年核心PCE通脹預期為3.3%。該預測顯示出聯儲局已將目前的經濟形勢定性為高通脹、低失業時期，且通脹風險尤其嚴重，進一步支撐了加息的預期。

告別前瞻指引！沃什時代如何預判聯儲局政策走向？

本次FOMC會議已給未來一段時期的貨幣政策路線定性，加息的概率大幅提升。隨着沃什上任對聯儲局會議聲明風格的改變，未來市場預測政策路線，需要着重分析數據指標，而拋棄以往對前瞻指引的依賴。

在數據方面，近一段時間最需要關注的是代表通脹情況的CPI和PPI數據，尤其是通脹二次傳導。儘管隨着美伊協議的簽署，未來油價的下行將推動通脹的正常化，但服務業和核心通脹具有短期內難以改變的黏性，通脹的二次傳導依然值得關注。

此外，由於沃什傾向於認為AI驅動的生產力提升可以提高美國經濟的增長上限，同時不引發通脹，市場需要關注生產率數據，若大幅提升，聯儲局有可能在高利率情況下保持觀望，而非加息。

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