東方證券研報指出，全球鉬供需偏緊格局延續，核心礦山並表後國城礦業有望充分受益於鉬景氣上行周期。公司圍繞黨壩鋰礦持續推進採選冶一體化佈局，未來隨着選廠、鋰鹽項目分期投產爬坡，鋰業務有望逐步邁向盈利兌現期，成為公司中長期業績增長的重要支撐。未來隨着公司礦權開發建設、資本投入推進落地，金礦業務有望成為繼鉬、鋰之後新的利潤增長點。根據公司所屬行業特徵及業務佈局，考慮到公司仍處在擴證、產能陸續投放的階段，參考2028年可比公司平均11XPE水平，並結合後續產能繼續爬坡或驅動公司增速較快且若完成國城實業剩餘股權的收購將增厚公司業績，給予公司20%的估值溢價，對應13XPE，每股合理估值為46.02元。首次覆蓋給予「買入」評級。