金吾財訊 | 中國銀河證券表示，1-5月財政數據公布，收入端延續修復態勢，廣義財政收入增速升至2024年以來最高值，與5月經濟數據中漲價因素擴散、資本市場活躍度維持高位的特徵相互印證；支出端則進一步放緩，廣義財政支出增速17個月以來首次轉負。財政發力從一季度的強脈衝進一步切換為二季度的深度平滑階段，收支增速差在二季度快速下行是當前財政數據最突出的結構性特徵。展望後續，財政收入修復動能有望延續，但土地鏈拖累仍在加深，支出端需關注7月政治局會議政策重心定調——若存量政策工具加快落地投放，財政發力節奏有望在三季度重新提速，而「六網」建設或成為後續穩投資的重要抓手，這裏面尤其關注算力網和電網建設。