智通財經APP獲悉，花旗與YouGov聯合發布的最新月度調查顯示，隨着油價回落，英國家庭的通脹預期在6月份顯著走低，未來一年的通脹預期從5月份的4.7%降至本月的3.8%，回落至伊朗戰爭爆發前1月份的水平。長期通脹預期也下降0.1個百分點至3.9%，與衝突爆發前六個月的平均水平持平。這一數據的公布，為英國央行提供了通脹預期"脫錨"風險正在消退的最新證據，市場對英國央行年內加息的押注進一步減少。
通脹預期驟降：油價下跌成關鍵推手
通脹預期的突然回落，最直接的驅動力來自能源價格的下跌。自美伊達成停火協議、允許船隻開始通過至關重要的霍爾木茲海峽以來，國際油價已顯著回落。受停火消息提振，國際油價已跌破每桶80美元，為三個月來首次，較此前每桶108美元的高位大幅回落。
由於英國高度依賴能源進口，油價的回落直接緩解了輸入型通脹壓力。英國央行行長貝利在6月18日的政策聲明中明確表示，近期油價下跌"令人鼓舞"。
英國國家統計局數據顯示，當前英國整體通脹率已降至2.8%，但仍高於央行2%的目標。機構目前預計，通脹峯值將低於3%，遠低於英國央行4月份預測中的最佳預期。
花旗：脫錨風險正在減弱
花旗經濟學家Callum McLaren-Stewart對此次調查結果給出了明確解讀。他指出，英國央行鷹派論點的一個重要方面在於通脹預期"脫離錨定"的風險。"本月花旗/YouGov的調查結果應該會對此產生不利影響，"McLaren-Stewart表示。"我們認為脫錨效應的風險正在減弱。"
這一判斷與英國央行內部的謹慎立場形成呼應。儘管兩位委員主張立即加息，但多數派認為，需求走弱與就業市場鬆動可能在一定程度上緩解通脹的二次傳導壓力。數據顯示，自2月伊朗衝突爆發以來，英國已累計減少約6.4萬個就業崗位，私營部門常規薪資增速更滑落至五年最低。
英國央行加息壓力緩解
英國央行內部分歧猶存，關鍵在於通脹前景
通脹預期的降溫，為英國央行6月18日的利率決議提供了關鍵支撐。當日，英國央行貨幣政策委員會(MPC)以7:2的投票結果決定將基準利率維持在3.75%不變，連續第四次會議"按兵不動"。
投下反對票的是外部委員梅根·格林與首席經濟學家休·皮爾，兩人主張立即加息25個點子至4%，以遏制通脹預期的進一步上行。主張加息的委員認為，當前有必要提前收緊政策以抑制家庭對未來通脹的預期。
行長貝利則延續了"積極維持不變"的立場，指出與市場在衝突爆發前預期的降息路徑相比，當前的持穩立場本身已構成一種有效的緊縮。多數委員認為，自中東衝突以來金融條件趨緊已為防範通脹提供了緩衝。
在通脹預測方面，英國央行進行了雙向調整。該行預計今年第四季度CPI將升至3.25%以上，高於5月預測的2.8%，但低於4月情景分析中3.6%至3.7%的高位區間。同時，第二季度潛在GDP增長率預期被上調至0.2%，較4月預測的0.1%有所改善。
貨幣政策委員會會議紀要顯示，委員們一致認為，若通脹進一步上行，「適當的政策回應應當堅決而有力」。委員會重申將「隨時準備採取必要行動，以確保CPI通脹在中期內迴歸2%的目標」。
市場預期逆轉：從降息到加息再到觀望
市場對英國央行政策路徑的預期在過去數月經歷了戲劇性的逆轉。今年2月美伊衝突爆發之前，市場普遍預計英國央行將在年內啓動降息周期;而隨着衝突推高能源價格，市場預期迅速轉向押注加息。
如今，隨着通脹預期回落，市場預期再次調整。截至6月18日，市場預計到年底前加息幅度僅為22個點子，而此前在美伊關係最緊張的時候，市場曾預測加息幅度會達到三到四次、每次25個點子。
資本市場普遍預判，英國央行年內加息時點大概率推遲至12月。摩根士丹利已將英國央行加息時間從7月延後至11月，並警示若經濟下行壓力弱於預期，滯後加息或導致通脹二次反彈，令央行政策陷入被動。
前景展望：停火協議的可持續性仍是關鍵變量
儘管通脹預期回落為英國央行贏得了政策空間，但前景仍面臨顯著不確定性。英國央行在6月會議上下調了四季度通脹峯值預期至3.25%以上，但仍高於5月的2.8%。貝利在聲明中強調，過去四個月較高的能源價格已經意味着部分通脹壓力正在形成過程中。
貨幣政策委員會會議紀要顯示，委員們一致認為，若通脹進一步上行，"適當的政策回應應當堅決而有力"。委員會重申將"隨時準備採取必要行動，以確保CPI通脹在中期內迴歸2%的目標"。
美伊停火協議的可持續性仍是市場最大的不確定因素。儘管停火消息提振了市場信心，但英國央行警告恢復能源供應面臨物流延誤風險，且不穩定性將持續。一旦地緣政治局勢再度緊張，能源價格可能迅速反彈，通脹預期也可能隨之再度攀升。
與此同時，英國實體經濟卻已顯露疲態。最新數據顯示，4月GDP按月意外下滑0.1%。4月GDP萎縮主要由中東戰事引發的能源價格上漲和通脹預期上升所致，服務業按月萎縮0.2%是主要拖累因素。
6月PMI數據進一步印證了經濟動能的減弱。標普全球公布的數據顯示，英國6月綜合PMI初值由前值49.7降至49.4，連續兩個月處於50榮枯線下方收縮區間，創14個月新低，遠遜於市場預期的50.6。服務業PMI初值從5月的49.3降至48.7，創41個月最低，低於所有經濟學家的預測。製造業PMI初值由前值53.9降至53.1，同樣遜於預期。
加拿大皇家銀行資本市場分析師Cathal Kennedy表示，英國6月份PMI初步數據表明，未來幾個季度經濟增長可能會大幅放緩。英國經濟在經歷了第一季度七國集團中最快增速後，第二季度面臨持平甚至負增長的前景。
英國央行當前正陷入兩難：通脹居高不下，而增長引擎明顯失速。委員會認為，需求走弱與就業市場鬆動可能在一定程度上緩解通脹的二次傳導壓力，但也凸顯了在抗通脹與穩增長之間進行權衡的複雜性。