FX168財經報社(北美)訊 在經歷「黑色星期二」後，全球市場周三（6月24日）繼續圍繞同一個核心主題展開博弈——AI交易是否正在進入新的階段。一邊是比特幣跌破6萬美元、半導體板塊連續回調、資金從高估值科技股撤離；另一邊則是國際油價大幅回落、美債收益率下降，以及AI存儲龍頭美光科技（Micron）交出遠超預期的財報成績單。市場正在重新評估一個關鍵問題：過去兩年推動全球資產價格上漲的AI敘事，究竟只是出現短期降溫，還是正在迎來更深層次的估值重構？#AI熱潮：從芯片到資本的競賽#

美股周三整體呈現明顯分化格局。截至收盤，道瓊斯工業平均指數上漲182.06點，漲幅0.35%，報51,848.90點；標普500指數微跌0.10%，收於7,358.22點；納斯達克綜合指數下跌0.43%，報25,476.64點，連續第二個交易日收跌。

（圖源：FX168）

儘管指數跌幅較前一日明顯收窄，但科技板塊仍未完全擺脫拋售壓力。此前一天，市場圍繞AI產業鏈需求前景的擔憂引發半導體板塊集體跳水，VanEck半導體ETF（SMH）單日暴跌7%，創下近階段最大跌幅之一。

市場人士認為，本輪調整更多體現為高估值板塊的獲利回吐，而非基本面出現實質性惡化。

RGA Investments首席投資官Rick Gardner表示，近期科技股經歷了過快上漲，投資者正在重新審視未來盈利預期。

「科技股的回調更像是一種健康調整。隨着7月財報季臨近，市場開始意識到相關企業需要交出極為亮眼的成績單，才能支撐當前估值水平。」

霍爾木茲風險緩解推動油價暴跌4%

與科技板塊形成鮮明對比的是能源市場。隨着霍爾木茲海峽運輸逐步恢復正常，市場對於中東供應中斷的擔憂明顯降溫，國際油價連續第二天大幅回落。

布倫特原油期貨下跌4.33%，收於73.74美元/桶，創下美國和以色列2月底對伊朗發動空襲以來最低水平；WTI原油期貨下跌3.92%，收於70.34美元/桶，盤中一度跌破70美元關口，為3月以來最低水平。

油價下跌也推動美國國債收益率回落，美國10年期國債收益率重新跌破4.5%。

不過，對於能源股而言，油價回落意味着利潤預期受到壓制。

當天埃克森美孚（Exxon Mobil）、雪佛龍（Chevron）、康菲石油（ConocoPhillips）以及油服巨頭SLB均下跌超過2%，能源板塊ETF（XLE）跌逾1%。

市場關注的焦點已經從戰爭升級風險轉向供應恢復速度。美國能源部長克里斯·賴特當天透露，僅過去24小時內便有約2000萬桶原油通過霍爾木茲海峽運輸，進一步強化了市場對於中東原油供應恢復的預期。

比特幣跌破6萬美元

加密貨幣市場則成為本輪風險偏好降溫的另一大受害者。比特幣周三最低跌至59,023美元，創下2024年10月以來新低，也是今年第三次跌破6萬美元整數關口。

自去年創下歷史高點以來，比特幣已經累計回撤超過50%。

分析人士認為，當前比特幣面臨兩方面壓力。首先，聯儲局政策預期發生明顯變化。隨着市場開始押注年內可能出現一次甚至兩次加息，美元持續走強，實際利率上升，削弱了資金配置加密資產的動力。其次，AI概念股、IPO市場以及預測市場等新興投資主題正在吸引大量投機資金，導致部分資金從加密市場流出。

德意志銀行此前指出，比特幣越來越呈現出機構化風險資產特徵，其價格波動與科技股之間的相關性正在不斷增強。當機構資金選擇降低風險敞口時，比特幣往往會同步承壓。

孫正義公開反擊「AI泡沫論」

儘管近期AI概念股遭遇劇烈波動，但全球最堅定的AI支持者之一——軟銀集團創始人孫正義，仍然選擇站在多頭一邊。

在最新公開演講中，孫正義表示：「把AI稱作泡沫，是對人工智能的一種褻瀆。」

他認為，目前市場對於AI的爭論與互聯網早期階段極為相似。當年互聯網泡沫破裂後，許多投資者認為整個行業已經失去前景，但最終谷歌、亞馬遜等企業成長為全球最具價值的科技公司。

在孫正義看來，當前人工智能的發展仍處於非常早期的階段，未來所創造的價值可能遠超互聯網時代。

他的表態也反映出當前華爾街對於AI投資邏輯的核心分歧：市場擔憂短期估值過高，但長期技術革命的前景依然被廣泛看好。

美光交出「史詩級財報」

就在市場開始質疑AI投資熱潮是否見頂之際，美光科技盤後公布的業績再次向市場釋放出強烈信號。

財報顯示，公司第三財季營收達到414.6億美元，遠高於市場預期的358.4億美元；調整後每股收益25.11美元，同樣大幅超過預期的20.78美元。更令市場振奮的是，公司預計本季度營收將達到約500億美元，顯著高於市場此前預估的435.8億美元。

受此消息刺激，美光盤後股價一度上升逾16%。

（圖源：CNBC）

從具體業務來看，AI需求幾乎成為推動所有業務增長的核心力量。

其中，數據中心業務收入按年增長超過7倍至115億美元；雲計算存儲業務收入增長超過300%；手機和PC存儲業務收入增長超過250%；汽車和嵌入式業務收入也實現超過4倍增長。

與此同時，公司毛利率從去年同期的39%飆升至84.9%，創下歷史高位，顯示當前存儲芯片市場仍處於供不應求狀態。

AI牛市進入第二階段：市場開始篩選真正贏家

事實上，美光財報的重要意義並不僅僅在於業績本身。

過去兩年，AI幾乎成為推動全球資本市場上漲最重要的投資主題，大量資金涌入與人工智能相關的企業，推動整個科技板塊估值持續擴張。

而近期市場波動所反映出的變化在於，投資者開始從「相信AI故事」，轉向「驗證AI盈利能力」。

那些僅依靠概念獲得估值溢價的公司正面臨越來越大的壓力；而真正能夠將AI需求轉化為訂單、收入和利潤的企業，則繼續獲得資金青睞。

美光的財報恰恰證明，至少在AI基礎設施領域，需求依然強勁，甚至比市場此前預期更為旺盛。

因此，對於全球投資者而言，當前市場面臨的或許並不是AI牛市的終結，而是AI交易從普漲階段進入分化階段。當估值迴歸理性之後，真正能夠兌現業績的企業，仍有望成為下一輪上漲行情的核心驅動力。