Jamie McGeever

路透佛羅里達州奧蘭多市6月25日 - 周四，各貨幣及大宗商品市場均出現不同程度的溫和回調，美元 (link) 的漲勢和原油 (link) 的跌勢均暫告一段落。與此同時，歐洲和亞洲股市上漲，但超大市值科技股的疲軟拖累了華爾街 (link)。

在今天的專欄文章 (link) 中，麥基弗 (Jamie McGeever) 探討了今年上半年華爾街及其他主要市場出現的劇烈價格波動，並解釋了為何不應將市場動盪誤認為是下跌。由人工智能驅動的股市繁榮依然充滿活力。

如果您有更多時間閱讀，以下是我推薦的幾篇文章，可幫助您理解今日市場發生的情況。

1. 美國第一季度GDP數據大幅上修；但消費支出幾乎停滯 (link)

2. 受內存成本飆升影響，蘋果上調MacBook和iPad售價 (link)

3. 美光加入競爭對手行列，力推AI業務以破解內存行業的繁榮-蕭條周期 (link)

4. 美國債券市場預期聯儲局可能永遠不會實施的加息 (link)

5. 摩根大通通過高管調整重塑戴蒙 (Jamie Dimon) 的繼任競爭格局 (link)

今日主要市場動態

• 股市：韓國+5%，日本+4.5%。歐洲和英國+1%。標普500指數持平，納斯達克指數-0.5%，道指+0.1%。

• 板塊/個股：標普500指數六大板塊上漲，五大板塊下跌。工業板塊上漲2%，通信服務板塊下跌1%。 「SOX」芯片指數上漲3.5%，Roundhill內存股ETF上漲10%。美光 (link) 上漲15%，卡特彼勒上漲5.5%，蘋果 (link) 和戴爾下跌6%。微軟下跌3.5%，6月累計跌幅達21%，創下有史以來最差單月表現。

• 外匯：美元指數 (link) 七個交易日來首次下跌。墨西哥央行維持利率不變後，墨西哥比索成為新興市場中漲幅最大的貨幣。

• 債券：美國國債收益率小幅回落，7年期國債拍賣結果尚可——間接投標疲軟，直接投標強勁。

• 大宗商品/金屬：原油 (link) 上漲2%，貴金屬上漲1%。

今日焦點

* 還有什麼理由不加息？

周四數據顯示，整體個人消費支出（PCE）通脹率 (link) 自三年來首次正式突破4%。鑑於消費者物價指數（CPI）也高於4%，美國通脹的這兩項基準指標均已超過聯儲局2%目標的兩倍。

這意味着聯儲局應該加息，對吧？也許吧。月度PCE數據略低於預期，且油價較近期峯值下跌40%，回到了伊朗戰爭前的水平。近日，交易員已將年底前聯儲局隱含的緊縮幅度下調了15個點子。這種調整還會繼續嗎？

* 如果贖回上限適用的話

私募債務市場表面之下依然動盪不安。周四公布的監管文件顯示，Ares Management旗下規模達230億美元的旗艦私募信貸基金的投資者，在第二季度尋求贖回14.4%的份額，高於第一季度的11.6%。贖回額度再次被限制在5%以內。

本周早些時候，阿波羅 (link) 在其規模為260億美元的ADS私募信貸基金中設定了5%的贖回上限，此前投資者曾試圖贖回17%的份額。儘管目前對公開市場的影響尚小，但市場情緒依然低迷——WisdomTree的私募信貸和另類收益ETF正重新測試歷史低點。

* 對沖基金與美國國債

對沖基金的「基差交易」話題近期已淡出頭條，但聯儲局本周發布的一份新報告 (link)，通過剖析對沖基金對美國國債的持倉情況，使該話題重新成為焦點。報告中披露了一些驚人的數據。

對沖基金持有的美國國債規模達4萬億美元，佔市場總量的8.5%，而為維持這些頭寸通過回購協議借入的現金達3萬億美元。2023年至2025年間，債券持倉量和回購借款規模均翻了一番。問題一如既往：這會帶來怎樣的系統性風險？目前看來，似乎尚無風險。

明天什麼因素可能影響市場？

• 日本東京CPI通脹率(6月)

• 美國密歇根大學消費者信心指數及通脹預期(6月終值)

• 明尼阿波利斯聯邦儲備銀行總裁卡什卡里 (Neel Kashkari) 發表講話

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