來源：中國銀行保險報
6月24日晚，倫敦現貨黃金失守4000美元/盎司整數關口，為2025年11月以來首次，日內跌幅超3%。截至發稿時，倫敦現貨黃金報3991.2美元/盎司，COMEX黃金報3991.7美元/盎司，整體圍繞4000美元關口震盪。
在金價波動加劇的背景下，6月以來多家商業銀行紛紛收緊個人貴金屬業務，包括停辦代理上海黃金交易所（以下簡稱「上金所」）個人貴金屬競價交易業務、進一步上調代理上金所個人延期業務保證金比例等。商業銀行將風險前置管理，也提示了普通投資者需關注市場波動、合理控制倉位。
主動壓降風險敞口
震盪行情下，商業銀行正通過主動「去槓桿」來築牢貴金屬業務風險緩衝墊。
建設銀行6月25日發布公告稱，將於7月24日日終清算時起關閉代理上海黃金交易所個人貴金屬交易業務功能。關閉的業務品種包括：Au99.99、Au100g、PGC30g、Au、mAu、Ag等。
建行並非首家宣佈停辦該業務的銀行。6月24日，工商銀行宣佈，根據貴金屬風險管理和業務需要，自2026年7月24日（星期五）日終清算時起，將停辦代理上金所個人貴金屬競價交易業務，涉及多個合約品種。6月22日，廣發銀行發布公告稱，為加強風險管理，保護投資者權益，該行擬於6月底全面停辦代理上海黃金交易所個人貴金屬交易業務。同時，廣發銀行表示，業務停辦後，客戶可選擇黃金積存或黃金ETF或白銀ETF等平替產品繼續開展貴金屬方面的投資。平安銀行也在6月10日發布相關公告，明確將於2026年6月30日收盤清算後關閉代理上金所個人貴金屬交易業務現貨合約（Au99.99和Au100g）交易權限。
去年以來，伴隨金價頻頻破紀錄，上金所曾多次調整合約保證金水平和升跌停板，以此來強化風控。《中國銀行保險報》記者注意到，除了關停高風險業務，提高保證金比例、上調投資門檻也是近期許多銀行防範貴金屬業務風險的重要手段之一。
中國銀行6月22日宣佈，自6月24日收盤清算時起，將黃金延期合約的保證金比例乘數由666%調整為800%，由此，黃金延期合約的客戶保證金比例由99.9%調整為120%。同時，白銀延期合約的客戶保證金比例也由99.96%調整為119.91%。廣發銀行也在同一日發布公告，將黃金、白銀延期合約的保證金比例分別由100%調整至140%。華夏銀行則將部分代理個人貴金屬延期交易保證金比例從35%調整至120%。
「商業銀行密集收緊個人貴金屬業務，是市場風險激增、合規要求趨嚴和銀行自身戰略收縮三重因素疊加的結果。」蘇商銀行特約研究員薛洪言向《中國銀行保險報》記者表示，近期金價劇烈震盪，帶有槓桿屬性的延期合約極易導致客戶保證金不足甚至穿倉，給代理銀行帶來墊資和信用風險。同時，監管對投資者適當性管理日益嚴格，強調「賣者盡責、買者自負」，銀行必須重新審視這類高風險業務與個人投資者風險承受能力的匹配度。
「許多銀行因此選擇上調保證金或直接退出，主動壓降風險敞口，以規避潛在的客訴糾紛與合規處罰。」薛洪言說。
摒棄投機思維
迴歸穩健配置
截至6月25日，國際金價已較年初5500美元/盎司上方的年內高點出現大幅回落。面對短期內金價持續走弱的態勢，個人投資者該何去何從？
從趨勢上看，東方金誠研究發展部分析師瞿瑞、執行總監於麗峯分析認為，當前聯儲局釋放的「鷹派」信號仍在發酵，市場對年內加息的定價仍有上修空間，美元實際利率易上難下，構成對金價的核心壓制。
此外，儘管美伊初步協議已經達成，仍需關注後續諒解備忘錄執行情況及核問題談判進展。整體上看，當前缺乏超預期「催化劑」打破多空均衡，預計短期內金價仍將偏弱震盪。
配置策略方面，某頭部基金公司高級副總裁李程胤向記者指出，對於個人投資者而言，目前可考慮在金價回調時進行分批配置，合理控制倉位，將黃金作為配置資產來看待，而非短線投機。「預計近期金價還將偏向於在高位寬幅震盪，不太可能一下子走出單邊行情，但支撐其價格走勢的中長期邏輯還在。」李程胤說。
「個人投資者應理性看待本輪金價的劇烈震盪，將其視為前期快速上漲後的技術修正與宏觀預期的激烈博弈，而非單邊趨勢的逆轉。」薛洪言建議，在配置黃金資產時，普通投資者若參與帶槓桿的延期合約，可能在劇烈波動中因強制平倉導致本金永久損失，因此更宜通過實物黃金或黃金ETF等無槓桿工具參與。此外，應摒棄「只漲不跌」的單一思維，將黃金作為資產配置的穩定器而非博取高收益的工具，併合理控制倉位。
華夏銀行天津分行提醒投資者，近期貴金屬市場價格震盪加劇，投資者應充分評估自身風險承受能力，結合財務狀況合理配置資金，避免盲目「追漲殺跌」，嚴格控制交易倉位，切勿參與超出自身風險承受能力的投資交易。
《中國銀行保險報》記者 許予朋
《中國銀行保險報》編輯 李夢溪
責任編輯：秦藝