智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，因六福集團(00590)良好的毛利及經營槓桿，上調FY27 EPS預測23%至3.84港元，引入FY28 EPS 4.23港元，當前股價對應6/5倍FY27/28 P/E，維持跑贏行業評級。考慮行業估值回落，維持目標價34.31港元，對應9/8倍FY27/28 P/E，上行空間57%。

中金主要觀點如下：

FY26業績符合市場預期

公司公布FY26業績：收入同增29%至172億港元，歸母淨利潤同增86%至20億港元，業績符合市場預期。公司擬派發末期股息每股1.02港元，對應全年派息率45%，股息率超7%。

內地批發表現亮眼，中國港澳及海外零售高速增長

2HFY26收入同增31%，增速較上半年加快。分區域看，2HFY26內地收入同增33%，其中批發受益於產品類別豐富和新品銷售暢旺，收入同增79%，零售及品牌業務收入分別同增18%和4%。2HFY26公司持續推進內地渠道優化，自營/品牌店分別+23/-140家;中國港澳及海外2HFY26收入同增30%，零售業務受益於產品價差及客流回暖同增31%，批發/品牌收入分別按年-2%/+45%，期內淨開12家店。分品類看，定價首飾驅動收入增長，同增40%至32億港元，黃金及鉑金收入同增30%至67億港元。

金價上漲及產品結構優化帶動毛利率達新高

2HFY26公司毛利率按年大幅提升4.6ppt至38%，主要受益於金價上漲及高毛利定價產品佔比提升;經營槓桿及租金優化驅動銷售費用率同降2.4ppt，管理費用率基本持平，其他收入0.6億港元，黃金對沖虧損4.3億港元(vs 2HFY25 2.6億港元)，歸母淨利潤按年+114%至14億港元。

積極推進海外佈局，預計FY27提前達成三年海外市場拓展目標

公司持續關注海外渠道拓展，加速全球佈局，FY26淨增20家海外店鋪，並規劃FY27淨增30家海外店鋪，進駐英國、新加坡等新市場，提前達成三年海外拓店目標。

發展趨勢

2026年4月1日至6月21日，集團整體同店延續強勁增長，其中內地同店增長超20%、中國港澳及海外市場同店增長超40%。公司規劃FY27財年收入及利潤繼續實現雙位數增長。

風險提示：業競爭加劇，終端零售不及預期。