【光大期貨：周末中東局勢再反轉，黃金或維持弱勢】周末美伊衝突再起，周一早盤現貨黃金盤中跌超1%。回顧上周黃金先跌後漲，倫敦現貨黃金周內跌破4000美元/盎司關鍵支撐後反彈，周跌幅超1%，連續四周回落。國內滬金跌幅大於外盤，主力合約周跌幅超5%。展望下半年，貴金屬市場核心定價邏輯仍將由聯儲局貨幣政策路徑主導，美伊局勢作為重要變量依然是地緣政治重要的觀察點。基準情景下，若美伊60天談判順利推進、霍爾木茲海峽永久開放，原油價格中樞下移將緩解通脹壓力，聯儲局降息預期有望修復，實際利率下行預期將打開金銀價格中長期上行空間，特別是若聯儲局「加息」能提前落地，黃金市場止跌的概率將更具有確定性。不確定性在於沃什倡導聯儲局獨立性以及強勢美元政策下一意孤行，推動聯儲局持續處在鷹派政策預期中，這或誘發全球金融市場大幅波動，從美元流動性趨緊的角度持續不利於金價運行。最後從價格角度來看，倫敦現貨年內振幅達到30%，從歷史走勢來看除去年外振幅較高的年份普遍在30%~35%，這也就意味着本輪下跌行情也可能接近尾聲。站在6月份回看上半年黃金行情，黃金經歷了「擠泡沫、地緣波動、加息預期、鷹派沃什」等諸多利空，市場對利空已有定價下下半年情緒或有所改善，但也要注意趨勢性機會需等待聯儲局明確的政策轉向信號，這可能需要更多經濟通脹信號以及更長時間的觀察。