智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，近期厄爾尼諾現象持續發酵，該行認為將帶來農機需求的結構變化，一方面更高效率的大馬力農機份額有望提升，另一方面，具有性價比產品的份額有望提升。近年來我國拖拉機在大馬力、性價比方面持續進步，該行認為農機出口景氣度有望邊際提升，帶來投資機會，部分相關標的：一拖股份(601038.SH，未評級)、中聯重科(000157.SZ，買入)。

東方證券主要觀點如下：

厄爾尼諾現象發酵，糧食生產更為緊張，提升農機效率要求

近期厄爾尼諾現象逐漸發酵，聯合國糧農組織警告，新一輪厄爾尼諾現象引發的極端天氣，可能引發糧食危機。厄爾尼諾通過改變全球降水和溫度分佈，直接影響作物生長條件。因此該行預計極端天氣將導致糧食生產將更為緊張，對農機效率的要求進一步提升。由於大馬力拖拉機的生產力和效率更為高效，該行預計極端天氣將進一步推動大馬力農機份額的提升。而近年來我國大馬力農機持續進步、取得更快增長，2026年1-5月我國大型拖拉機產量增速明顯超過中小型拖拉機增速，該行預計大馬力農機份額有望繼續提升。

厄爾尼諾現象提升農業生產成本，提升農機性價比要求

厄爾尼諾現象也將影響水力水電，導致化石能源依賴度上升，疊加地緣衝突影響，進而推高農機燃油成本。此外厄爾尼諾現象也將加劇通脹並帶來信用風險。因此該行預計下游對設備的性價比的要求將邊際上升。在經過長期的投入研發和技術突破後，該行看到我國拖拉機設備已經在多個技術維度實現對歐美品牌的追趕和超越，如柴油發動機燃油效率、動力輸出、智能化、電子監控等;此外，我國拖拉機購置成本和維護成本顯著低於歐美品牌。該行認為我國農機的性價比優勢將得到邊際放大，市場份額有望提升。

中國農機景氣度改善，出口景氣度較強

根據中國農機工業協會，近期中國農機工業指數回正，結束了自2023年10月以來的負區間運行狀態，行業景氣度整體回升。其中出口保持較快增長，根據海關總署，1-5月我國拖拉機出口金額按年增長22%。向前看，該行認為厄爾尼諾氣候現象將推動大馬力農機採購、性價比農機採購，有利於我國農機的進一步出海，該行預計出口趨勢有望繼續保持景氣。

風險提示

宏觀經濟波動導致投資不及預期、糧食價格不及預期、海外高利率拖累需求、海外貿易摩擦加劇、原材料價格上漲拖累企業盈利、氣候變化產生不利影響