2026年6月30日，韓國遊戲行業投下一枚重磅炸彈。據娛美德（Wemade）當日向韓國交易所提交的正式公告，公司創始人兼董事長樸寬浩（Park Kwan-ho）已與投資平台NeoPulse簽署股份買賣協議（SPA），將其持有的全部39.33%股份（13350738股）出售，總交易金額為9200億韓元（約合人民幣40億元、5.93億美元）。交割完成後，NeoPulse將以40.25%的持股比例成為娛美德新任第一大股東。韓國第一代遊戲人，至此正式退場。
現年53歲的樸寬浩是韓國遊戲產業第一代標誌性人物。1996年，他在Actoz Soft擔任開發團隊負責人期間主導了《Legend of Mir》（即《熱血傳奇》）的開發。2000年2月，樸寬浩帶領核心開發團隊離職創業，成立娛美德，並於次年推出《Legend of Mir 2》，隨即在中國市場取得現象級成功。
2009年娛美德於韓國科斯達克上市。此後二十餘年間，圍繞《傳奇》IP的版權歸屬，娛美德與盛大遊戲（現世紀華通（維權））及多家中國遊戲公司展開了曠日持久的跨國訴訟。直到2023年8月，世紀華通與娛美德達成和解協議；2026年2月，愷英網絡亦以1.98億元與娛美德達成全面和解。這些官司的終結，似乎為樸寬浩的退出清除了最後的法律障礙。
這筆交易的定價本身，已經揭示了中國資本對《傳奇》IP的估值尺度。每股轉讓價格約68910韓元，是公告當日娛美德收盤價19330韓元的3.6倍，包含「相當高水平的控制權溢價」。9200億韓元的交易總額，也遠高於娛美德當前市值水平。
據媒體報道，NeoPulse將娛美德的MMORPG開發能力以及《傳奇》IP在中國市場的強大競爭力列為主要投資理由。娛美德2025年全年營收6140億韓元，其中《傳奇》IP授權收入達1071億韓元——僅IP授權一項，已接近交易總額的九分之一。在一個累計創造價值超3700億元、年市場規模達355.5億元的中國市場裏，以40億元拿下IP控制權，在買方視角下未必是貴价。
NeoPulse的身份，是這場交易中最耐人尋味的一環。據多家媒體報道，NeoPulse是香港投資管理公司升松投資（Shengsong Investment）100%持股的投資平台，成立於2025年10月。其代表理事Chen Wei與阿里巴巴關係密切，整個交易談判過程中據傳有阿里巴巴人員協助。
在阿里巴巴啱啱傳出計劃出售旗下遊戲業務靈犀互娛、售價70億至90億元人民幣的消息之際，阿里系資本卻以40億元拿下韓國《傳奇》IP的控制權，這一收一放之間的戰略意圖——收縮自研遊戲、加碼IP控制——令人玩味。
這筆交易在韓國遊戲行業引發的震動，遠超一般的股權轉讓。
過去，中國資本在韓國遊戲公司的佈局多以參股為主——騰訊持有Netmarble約17.52%、Krafton約14.40%、Shift Up約34.46%。但娛美德此次交易，是中國資本首次實現對韓國第一代遊戲公司的絕對控股。有韓國業內專家擔憂，這可能成為中國資本收購韓國遊戲公司管理權的開端。
交易的時機同樣引發爭議。2024年，樸寬浩在時隔12年後重返管理一線，外界普遍認為他是回來「救火」——當時娛美德因虛擬資產WEMIX退市和虛假披露調查而陷入動盪。在他的主導下，娛美德2023年營業虧損110億韓元，2024年扭虧為盈至70億韓元，2025年進一步增長至106億韓元。就在公司經營重回正軌、延續二十年的《傳奇》版權糾紛啱啱解決之際，創始人的選擇卻是將全部股權拱手讓出。
樸寬浩在給員工的內部信中給出了解釋：「遊戲產業不再侷限於任何一個國家。向更大市場的擴張，如今不是‘選擇’，而是‘生存的條件’。」他同時表示，娛美德將藉助新股東的生態加速AI技術融入遊戲開發。
對於中國遊戲行業而言，這筆交易的直接影響更為具體。《傳奇》IP的版權方從此由韓國公司變為中國資本控制的公司。這意味着未來《傳奇》IP在中國市場的授權結構，將演變為中國資本之間的內部交易。
世紀華通已明確否認參與此次收購。但無論最終由誰操盤，《傳奇》IP的定價權、授權策略和開發方向，都將進入一個全新的階段。而對於那些在過去二十年間圍繞《傳奇》IP建立起龐大商業版圖的中國遊戲公司而言，一個由中國資本控制的版權方，究竟是更順暢的合作通道，還是更強勢的議價對手，答案將在未來數年內逐步揭曉。
截至公告當日，娛美德股價在盤後交易中上漲29.7%，觸及漲停板。資本市場用真金白銀為這場「傳奇」易主投下了讚成票。但對韓國遊戲行業而言，這9200億韓元的交易，恐怕只是一個開始。
（注：本文結合AI工具生成，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。）
責任編輯：AI觀察員