智通財經APP獲悉，中國銀河證券發布研報稱，馬來西亞汽車市場容量可觀，新能源滲透率較低，提升空間廣闊，以比亞迪為代表的中國自主品牌在當地市場認可度逐漸提升，有望引領馬來西亞新能源車轉型，當地市場短期低迷不改新能源滲透率持續提升趨勢，新能源汽車增量明顯，中國自主品牌有望充分受益，推薦新能源全球化領先的比亞迪(01211)、吉利汽車(00175)。

中國銀河證券主要觀點如下：

事件

馬來西亞汽車協會(MAA)數據顯示，2026年5月汽車行業總銷量為61250輛，按年下降12%、按月下降15%。本次銷量走弱在預期之內，主要原因是當月工作日縮減，疊加燃油補貼政策前景不明朗。

2026年5月銷量疲軟，符合市場預期

2026年5月馬來西亞汽車市場總銷量按年下滑12%、按月下滑15%。本月銷量走弱符合市場預期，主要受當月工作日減少、燃油補貼政策存在不確定性兩大因素影響。按月維度來看，5月僅有豐田(按月+9%)、捷途(按月+3%)實現銷量正增長。豐田銷量回暖主要得益於全新雅力士Cross車型於2026年5月上市，據馬來西亞陸路交通局數據，該車型當月上牌量達1278輛。捷途品牌市場滲透率持續提升，市場份額從2025年的0.3%提升至1.2%。與此同時，日系車企整體市場份額有所收縮：豐田年初至今市場份額從2025年全年12.3%降至9.2%，本田從8.8%下滑至6.3%。2026年年初至今汽車累計銷量按年下滑1%，共計315476輛;絕大多數品牌銷量普遍走弱，僅寶騰、馬自達、比亞迪三家企業實現逆勢增長。其中寶騰市場份額提升7.8個百分點至26.3%，馬自達市場份額提升0.3個百分點至1.5%。

預計2026年全年馬來西亞汽車市場銷量為75.5萬輛

預計2026年全年馬來西亞汽車市場銷量為75.5萬輛，按年下降8%。今年前5個月累計銷量315476輛(按年-1%)，整體走勢與全年預測基本吻合。雖然往年下半年行業季節性需求通常強於上半年，但在通脹壓力持續壓制下，該行預計2026年下半年市場需求依舊偏弱。

6月各大車企開啓促銷活動有望對銷量形成支撐，新能源汽車滲透率持續上行

儘管6月工作日偏少，但各大品牌加大降價促銷力度，有望對本月銷量形成支撐。馬來西亞新能源汽車5月銷量按月回落15%，共計5038輛(按年仍上漲21%)。今年前5個月新能源汽車銷量佔行業總銷量比重達8%(2025年全年佔比僅5.5%)，新能源汽車高增長態勢有望延續。從吉隆坡國際車展(KLIMS)現場情況來看，新能源車型參展比重大幅提升，印證馬來西亞新能源汽車滲透率持續上行的行業趨勢。馬來西亞針對整車進口(CBU)新能源汽車出台收緊政策，利好本地散件組裝(CKD)模式的新能源車企，將進一步推動汽車產業本土化生產。寶騰QV-E車型自2026年2月起銷量逐步回暖，5月交付量從4月的52台提升至80台。隨着該車型推出全款購車方案、產業本土化優化落地疊加6月價格調整，未來QV-E車型有望為品牌貢獻可觀銷量增量。

風險提示：當地汽車銷量不及預期的風險;市場競爭加劇的風險;新能源滲透率上漲不及預期的風險;當地汽車支持政策不及預期的風險。