來源：能源研發中心
後市觀點
油價周二繼續收星線，夜盤在供應壓力超預期背景下國際油價衝高後大幅回落，SC原油刷新了此輪迴調低點。不過凌晨API數據顯示美國原油庫存仍大幅下降，市場在供應增量超過預期與庫存持續下降之間博弈，相交之前投資者顯然更擔心供應增加超預期。
二季度原油累計跌幅約 30%，創下 2020 年之後最差季度表現。數據顯示6月阿聯酋、俄羅斯等國原油出口量均創紀錄，尤其是阿聯酋退出石油輸出國組織（OPEC）後6月出口量大增刷新歷史記錄，另外伊拉克為了爭取買家也是降價大促銷。EIA的數據顯示美國4月原油日產量增加21.6萬桶，攀至1393萬桶/日，創歷史新高。供應端的壓力之下是油價跌勢超預期的重要原因。另外上周海峽通過海峽的油輪增加明顯，引發了市場樂觀預期，睿諮得判斷中東原油供應正以超出預期的速度恢復，原油流量恢復預期可能整整提前一個季度，將於今年年底前完全恢復，截至6月中旬，停產量已從最近估計的1170萬桶/日降至960萬桶/日，意味着供應在三周內恢復了約200萬桶/日。
基於供應恢復預期驅動原油價格已經回落至戰前，但歐美成品油價格仍維持較高位置，這讓特朗普非常不滿，稱要將汽油價格目標價格定在每加侖2.50美元左右，當前全美汽油均價約3.86美元/加侖。霍爾木茲海峽的通航進展仍是非常關鍵，雖然美國特使及伊朗外交部長均在卡塔爾，但卡塔爾方面周二稱美國和伊朗當天沒有計劃在多哈舉行高級別會議，談判未能如期開展引發市場警惕，伊朗外交部稱未來幾天內沒有安排伊朗與美國之間的任何會談，伊朗表態強硬決意維護其對霍爾木茲海峽管理的權利美伊雙方的分歧仍然非常明顯。隨着原本特朗普生產的周二美伊將在卡塔爾會談被證僞，顯示局勢微妙，周末伊朗襲擊了商船油輪之後，海峽過境船隻數量再次回落，市場仍相信美伊之間的地緣博弈相對可控，但隨着時間推移備忘錄內容落實的可行性面臨考驗。
現階段油價的表現顯示供應壓力蓋過了庫存下降的影響，如果這一局面持續到供應增量能夠開始讓庫存止跌回穩，那對油價來說是糟糕的消息，油價連續收小星線，波動率下降，在偏弱表現下市場在等待最終的結果。注意節奏把握，謹慎參與。
每日動態
【1】WTI主力原油期貨收跌1.25美元，跌幅1.77%，報69.5美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌0.96美元，跌幅1.3%，報72.95美元/桶；INE原油期貨收跌1.17%，報456.7元。
【2】美元指數漲幅0.07%，報101.17；港交所美元兌人民幣跌幅0.09%，報6.7565；美國十年期國債跌幅0.52%，報109.61；道瓊斯工業指數漲幅0.26%，報52319.2。
近期要聞
【1】【伊拉克SOMO大幅折扣促銷巴士拉原油，霍爾木茲通航風險仍壓制買家意願】
1． 伊拉克國家石油營銷組織（SOMO）為吸引長期買家在7月從波斯灣港口裝載巴士拉原油，推出大幅折扣。巴士拉中質原油每桶折價14至16美元，巴士拉重質原油折價16.80至18.80美元。折扣幅度隨裝船時間遞減：7月1日至5日裝船折扣最大，7月6日至10日次之，7月11日至31日最小。買家須在收到通知後一日內申報採購量。
2． 此次折扣是伊拉克在霍爾木茲海峽通行受阻背景下的最新促銷舉措。此前在5月，SOMO曾對巴士拉中質原油給出每桶高達33.40美元的折扣。隨着美伊簽署臨時和平協議、霍爾木茲海峽於6月23日啓動60天免費通航窗口，伊拉克正試圖抓住通航窗口期加速出貨。
3． 油輪運費雖較衝突高峯期有所回落，但仍處高位。超大型油輪（VLCC）中東至中國航線（TD3C）日租金已從3月峯值約60萬美元回落至約32.8萬美元，但較戰前約5萬美元的水平仍有數倍差距。高昂的航運成本是SOMO大幅讓利以補償買家的核心原因。
4． 儘管折扣力度可觀，但霍爾木茲海峽能否持續安全通航仍是買家最大的顧慮。業內預判下半年海峽通航風險尚未完全消除。此外，伊朗已明確表示60天免費通航期後將考慮對過往船隻收費，進一步增加了長期採購的不確定性
【2】受地區戰爭影響導致中斷的中東原油供應正以超出預期的速度恢復。睿諮得目前判斷，原油流量將於今年年底前完全恢復，較此前預期提前整整一個季度。截至6月中旬，停產量已從最近估計的1170萬桶/日降至960萬桶/日，意味着供應在三周內恢復了約200萬桶/日。
隨着美國與伊朗於6月17日簽署臨時和平協議，以及美國本周宣佈暫時解除對伊朗石油制裁，為期60天，目前預計伊朗產量恢復最快，沙特和阿聯酋有望緊隨其後，兩國此前一直通過繞行管道維持出口。科威特和伊拉克的復產進度也較原先預期更快。不過，預期復產仍面臨風險：如果霍爾木茲海峽通行量未能回升，當前陸上儲油空間提供的緩衝有限，復產進程可能再次推遲至明年。
【3】數據顯示，阿聯酋退出石油輸出國組織（OPEC）後石油出口量創歷史新高
Kpler和Vortexa的初步船舶追蹤數據顯示，繼退出石油輸出國組織（OPEC）不久後，阿聯酋在6月份將原油和凝析油的出口量提升至歷史最高水平。Kpler高級石油分析師Rauball表示，本月阿聯酋的原油和凝析油出口量平均約為每天370萬桶，創下歷史最高紀錄，且遠高於中東衝突爆發前每天310萬至330萬桶的水平。阿聯酋此前的出口峯值出現在2020年4月，達到每天344萬桶，當時沙特與俄羅斯引爆了短暫的油價戰。Vortexa高級石油分析師Emma Li表示，6月1日至29日期間，阿布扎比的原油裝載量達到每天400萬桶，超過了戰前每天340萬桶的水平。出口量也升至每天370萬桶的歷史高位，而今年前兩個月的出口量為每天330萬桶。
俄羅斯原油出口創紀錄，與此同時油價大幅下跌
俄羅斯的原油出口量正飆升至歷史新高，導致大量原油在海上積壓，而作為莫斯科主要收入來源的原油價格卻在大幅下跌。根據彙編的油輪動態數據，截至6月28日的四周內，俄羅斯原油日均出口量升至413萬桶。這是自2022年俄烏衝突爆發以來的最高水平；而在衝突爆發前，俄羅斯很大一部分石油是通過管道輸往西歐的。出口激增意味着海上俄羅斯石油的庫存量較4月中旬的低點增加了約三分之一，且貨物開始在埃及和新加坡附近海域積壓，這表明莫斯科可能在安置所有貨物方面面臨越來越大的困難。出口量上升之際，烏克蘭正持續襲擊俄羅斯的煉油廠，這可能導致俄羅斯國內無法加工的原油被轉為出口。
EIA：美國4月原油日產量攀至1393萬桶，創歷史新高
美國能源信息署（EIA）周二公布的月度數據顯示，受伊朗戰爭導致油價走高、生產商加大開採力度影響，美國4月原油產量升至1393萬桶/日，創歷史最高紀錄。EIA數據顯示，4月產量增加21.6萬桶/日，其中新墨西哥州產量創下237萬桶/日的紀錄新高。得州原油產量微增3.6萬桶/日，達到583萬桶/日，為去年11月以來的最高水平。得州與新墨西哥州同處二疊紀盆地，該盆地約佔美國原油總產量的一半。第三大產油州北達科他州原油產量升至113萬桶/日，也是自去年11月以來的最高水平。
責任編輯：趙思遠