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藍鯨新聞7月3日訊（記者 胡劼）西部證券（002673.SZ）保代在ST信安（688201.SH）項目上再涉違規。

近日，上交所披露的監管措施決定書顯示，因保薦ST信安可轉債覈查不審慎，西部證券2名保代被警示。

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具體來看，據ST信安募集說明書披露，2022年至2024年，公司扣非後歸母淨利潤分別為15554.83萬元、946.70萬元、-5003.82萬元。

今年2月，ST信安披露《2025年年度業績快報公告》，預計2025年實現扣非後歸母淨利潤7385.68 萬元，與上年同期相比增長247.60%；增長的主要原因之一為公司部分研發項目滿足資本化覈算條件，予以資本化處理致研發費用下降。

根據證監會發布的《上市公司證券發行註冊管理辦法》第十三條第二款，上市公司發行可轉債，應當符合「最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息」的要求。

根據申報文件，2025年，ST信安原擬將研發支出資本化的金額為7083.33萬元。由於研發支出會計處理方法將影響ST信安可分配利潤金額，進而影響公司能否持續滿足前述發行條件的審核判斷，審核期間，上交所發出專項覈查函件，要求保薦人、申報會計師結合ST信安2025年報、快報、業績預告等，對其盈利水平是否能夠持續滿足發行條件進行覈查並發表明確意見。

彼時，ST信安的保薦人回覆認為，結合公司公告的2025年業績快報情況以及在目前研發支出資本化情況下，公司2023-2025年度盈利水平能夠滿足發行條件。

然而，4月18日，ST信安出具會計差錯更正公告對2025年研發投入資本化進行了調整，並對2025年度業績快報進行更正，2025年實現扣非後歸母淨利潤由7385.68萬元調整為1356.48萬元。

根據年報披露的信息，2025年ST信安扣非淨利潤為1510.12萬元，據此計算，2023年至2025年三年累計扣非淨利潤為負值，並不符合前述發行條件。

上交所認為，公司2025年研發支出資本化情況對其能否持續滿足可轉債發行條件具有重要影響，保薦人未充分結合相關研發技術可行性、研發最終成果在手訂單支撐情況、會計政策執行一致性等對發行人研發支出資本化情況進行審慎覈查，提交的專項回覆文件結論不清晰、不明確，履行保薦職責不到位。張素賢、賀斯作為項目保薦代表人，對此負有直接責任。

鑑於上述違規事實和情節，上交所決定對保薦代表人張素賢、賀斯予以監管警示。

值得一提的是，這不是西部證券第一次「栽在」ST信安的項目上。今年5月，江西證監局發布行政處罰決定書，對西部證券兩位保薦代表人蘇華峯、史哲元違規買賣證券行為作出行政處罰，兩人合計被罰款190萬元。

經查，2022年1月，證券從業人員蘇華峯、史哲元分別與名義持有人達成一致，名義持有人通過委託持股方式分別向蘇華峯、史哲元轉讓某擬上市公司部分股份。蘇華峯當月即將股權款轉賬至指定賬戶，史哲元的資金則在次月到位。這場「隱蔽投資」歷時三年，直至2025年9月，名義持有人等額返還給上述二人股權款。

公開信息顯示，2021年4月，二人作為簽字保代，曾共同完成了信安世紀的科創板IPO項目。該項目募資總額約6.23億元，西部證券獲得保薦及承銷費用4188.43萬元。

從股份代持利益輸送到可轉債覈查流於形式，西部證券投行業務在ST信安項目上的連續失守，暴露其投行內控體系的深層漏洞，亟需重建實質重於形式的風控體系，真正扛起資本市場「看門人」之責。