（來源：諸海濱新三板）
作者丨開源證券研究所--北交所研究中心
· 2025年北交所年報高質量發展成色十足：83%公司盈利，研發強度4.75%
截至2026年4月30日，北交所311家上市公司完成2025年年報和2026年一季度披露。中科儀、同力股份等43家上市公司2025年歸母淨利潤超億元。2025年和2026年一季度北交所上市公司合計分別實現營業收入2261.15億元和550.39億元，平均營收7.27億元和1.77億元，按年增長5.89%和12.71%，2025年和2026年一季度北交所上市企業合計實現歸母淨利潤143.91億元和34.18億元，平均歸母淨利潤4627.32萬元和1,099.02萬元。2025年北交所合計201家公司營業收入實現按年增長，佔比64.63%；154家公司歸母淨利潤實現按年增長，佔比49.52%。259家公司保持盈利，盈利覆蓋面達83.28%。分行業來看，2025年五大行業總營收均實現按年增長，其中高端裝備、信息技術、化工新材、消費服務、醫藥生物營收分別為885.30億元、284.37億元、623.73億元、325.22億元、100.25億元；按年增長2.01%、7.81%、10.99%、3.90%、8.67%。2025年北交所上市公司研發費用合計達100.54億元，按年增長2.21%，平均研發費用3232.70萬元，按年增長2.36%。此外，超六成公司研發投入按年增長，13家公司研發投入超億元；市場平均研發強度達4.75%，醫藥生物、計算機等行業研發強度居前，上市公司合計擁有專利超3萬項，其中發明專利超8000項。北交所專精特新小巨人企業達283家，佔比91.0%，其中國家級專精特新小巨人企業177家，佔比56.91%，單項冠軍企業69家，佔比達22.19%，2025年專精特新「小巨人」企業淨利潤率為8.72%，盈利效率高於市場平均水平。
· 觀點：五一期間海外市場偏強，關注指數成分調整和業績紮實細分龍頭
五一期間海外市場偏強，對節後A股和北交所有一定的正面暗示。北證50和北證專精特新指數報1,330.09點和2,204.97點，周升跌-3.48%和-4.76%。根據開源證券北交所行業分類，高端裝備、信息技術、化工新材、消費服務、醫藥生物五大行業PETTM（剔負）分別為35.64X、95.21X、43.86X、39.84X、31.75X。展望後市，目前從估值角度看，部分業績紮實、估值低估的細分龍頭配置性價比持續提升。我們建議佈局下一輪指數成分調整公司；另一方面關注具備高稀缺性的優質半新股。股票池包括（信息技術產業鏈：萬源通、奧迪威、雅葆軒；化工新材料產業鏈：佳先股份（維權）、中裕科技、廣信科技、錦華新材、瑞華技術、新恒泰；高端裝備產業鏈：同力股份、長虹能源、五新隧裝、林泰新材、捷衆科技、世昌股份、海希通訊，宏遠股份，三協電機、開發科技；醫藥生物產業鏈：錦波生物、海升藥業、梓橦宮、普昂醫療。消費服務產業鏈：海菲曼、騎士乳業、潤農節水。）
· 北交所審核/監管/新三板：2026年上市企業24家，中科儀首日漲幅344.05%
本周海昌智能和中科儀首日漲幅93.98%%和344.05%。審核更新信息：信勝科技、永勵精密、南方乳業、益坤電氣、英氏控股更新審核狀態至提交註冊；恒興股份、康美特、圖特股份更新審核狀態至已過會；北交所上市委員會定於2026年5月8日和5月11日召開2026年第47-48次審議為森合高科、聚仁新材。
💡風險提示：政策落地不達預期風險、數據統計誤差風險、宏觀環境風險。
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