智通財經APP獲悉，國盛證券發布研報稱，據Kpler數據，2026年6月亞洲動力煤進口量預計反彈至7737萬噸，按月增長13.1%、按年增長22.3%。美伊衝突後煤價相對LNG具備價格優勢，日韓6月進口分別按年增長33%和41%。中國6月海運動力煤到港量預計達2765萬噸，按年大增48%，秦皇島煤價升至860元/噸創階段新高。該行認為剛性需求有望支撐煤價中樞上移。

國盛證券主要觀點如下：

全球能源價格回顧

截至2026年7月3日，原油價格方面，布倫特原油期貨結算價為72.12美元/桶，較上周上升0.13美元/桶(+0.18%);WTI原油期貨結算價為68.82美元/桶，較上周下降0.41美元/桶(-0.59%)。天然氣價格方面，東北亞LNG現貨到岸價為16.71美元/百萬英熱，較上周上升0.95美元/百萬英熱(+6.03%);荷蘭TTF天然氣期貨結算價44.98歐元/兆瓦時，較上周上升4.53歐元/兆瓦時(+11.19%);美國HH天然氣期貨結算價為3.20美元/百萬英熱，較上周下降0.03美元/百萬英熱(-1.08%)。煤炭價格方面，歐洲ARA港口煤炭(6000K)到岸價118.75美元/噸，較上周上升6.15美元/噸(+5.46%);紐卡斯爾港口煤炭(6000K)FOB價129.00美元/噸，較上周下降14.40美元/噸(-10.04%);IPE南非理查茲灣煤炭期貨結算價109.00美元/噸，較上周下降4.05美元/噸(-3.58%)。

亞洲動力煤進口激增，日韓中三國驅動

據消息，亞洲海運動力煤進口反彈，中國增加進口採購以彌補國內產量的相對疲弱，日本和韓國則在美國以色列對伊朗的戰爭餘波中尋求能源安全。據商品分析機構克普勒(Kpler)稱，2026年6月，亞洲動力煤進口量反彈預計達到7737萬噸，較5月的6839萬噸增加13.1%，較去年同期的6324萬噸增長22.3%。

美伊衝突後霍爾木茲海峽通行受限，全球約五分之一LNG供應受衝擊，北亞LNG現貨價格自衝突前10.40美元/百萬英熱衝高至25.30美元高點，雖截至6月19日價格又回落至15.30美元，仍較衝突前溢價47%。紐卡斯爾煤價自衝突前115.96美元/噸上漲了30%，最高漲至151.75美元，7月1日"全球煤炭"評估煤價為134.09美元/噸，較衝突前溢價15.7%。煤價相對LNG具備價格優勢，帶動日韓進口大增，Kpler預計6月日本動力煤到港782萬噸，較去年同期的589萬噸增長33%;韓國到港730萬噸，為今年1月以來最高水平，較去年同期的516萬噸增長41%。

Kpler預計6月中國海運動力煤到港量達2765萬噸，按年大增48%，創半年新高。中國進口增長核心受國內供需驅動，國內火電需求持續走強，但礦難後安監收緊拖累原煤產量按年走弱：中國火電發電量5月增長2.1%，前5個月累計增長3.4%;5月煤炭產量按年下降1.7%，達到3.9722億噸，前5個月煤炭產量為19.8億噸，按年下降0.3%。秦皇島煤價升至860元/噸，為2024年10月以來高點，內外價差提升進口煤性價比，或激勵電力公司增加海運煤進口。

風險提示

國內產量釋放超預期;下游需求不及預期;原煤進口超預期;地緣博弈不及預期。