首份券商中報預告炸市，頭部券商國泰海通以歷史新高+業內新高的半年度盈利額驗證了市場對券商板塊上半年業績高增的預期，引發市場對券商估值修復的關注。
公告顯示，國泰海通上半年預計實現歸母淨利潤200.03億元~205.11億元，盈利規模創下公司半年度業績歷史新高，同時刷新行業半年度盈利紀錄。第二季度，國泰海通預計實現扣非淨利潤135.38億元~140.46億元，較2026年第一季度按月增加137%到146%，同樣創下公司單季業績歷史新高。
站在當下，券商板塊至少迎來三重邏輯驅動：
1、牛市旗手，行業業績穩步修復：A股交投持續活躍，日均成交額、兩融餘額維持高位，券商板塊基本面繼續向好，市場流動性環境保持合理充裕，投資者預期回穩，居民資金持續流入資本市場，為券商創造較為有利的經營環境，業績修復動能不斷增強。
2、科技捕手，科創股權持續增值：隨着全面註冊制落地，科創板強制跟投機制常態化，國內硬科技企業資本化提速。券商依託投行保薦、科創板戰略跟投、PreIPO直投搭建科創企業全生命周期收益閉環，行業底層盈利邏輯重鑄，正式開啓從周期型中介轉向硬科技捕手的系統性價值重估。
3、高性價比，估值處於十年低位：券商板塊上半年整體處於下跌區間，證券公司指數區間累計下跌7.87%，估值PB（LF）僅1.32倍，處於近十年22.94%分位，PE（TTM）為15.29倍，更是低至近十年4.12%分位點。低估值與板塊基本面向好趨勢形成背離。
回到今日盤面，券商板塊早盤高開，後震盪盤整，規模400億元+的頂流券商ETF華寶（512000）場內價格收漲0.18%，逼近年線，資金單周湧入15.74億元。個股漲多跌少，光大證券升逾3%，中金公司、國泰海通、申萬宏源升逾2%，華西證券、國信證券等漲幅居前。
拉長時間看，6月以來，券商板塊已出現波段表現，以周線視角，截至7月3日，券商ETF華寶（512000）周線4連陽，證券公司指數單月累計上漲8.27%，明顯跑贏大盤，與年內表現形成反差。機構稱其為持續兩年的估值錯配後一次確定性較強的均值迴歸。
中證全指證券公司指數基日為2007.6.29，發布於2013.7.15。中證全指證券公司指數2021~2025年年度升跌幅分別為-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%、2.54%。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。
值得一提的是，進入下半年，市場風格再平衡跡象較為明確，券商板塊配置吸引力進一步提升。國泰海通證券表示，從歷次牛市來看，券商通常有兩波行情邏輯，一是由流動性超預期驅動，二是由盈利兌現和風格再平衡驅動。當前市場正處於風格再平衡階段，券商作為盈利增長確定且估值處於低位的板塊，有望接力成為第二波領升品種。*
高景氣+低估值，關注券商修復行情！券商ETF（512000）及其聯接基金（A類 006098、C類007531）被動跟蹤中證全指證券公司指數，一鍵囊括49只上市券商股，是集中佈局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。券商ETF（512000）最新基金規模超400億元，年內日均成交額超12億元，為A股規模、流動性居前的頂流券業ETF。
提醒：近期市場波動可能較大，短期升跌幅不預示未來表現。請投資者務必根據自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。
數據來源：滬深交易所等。
機構觀點來源：國泰海通20260617《券商板塊何時迎來轉折？》。
ETF基金費用相關說明：投資者在申購或贖回基金份額時，申購贖回代理機構可按照不超過0.5%的標準收取佣金，場內交易費用以證券公司實際收取為準，不收取銷售服務費。聯接基金費用相關說明：華寶中證全指證券公司ETF聯接基金（A類）申購費率（前收費）為申購金額200萬元（含）以上時1000元/筆，100萬元（含）~200萬元時0.6%，100萬元以下時1%；贖回費率為持有天數7日以下時1.5%，持有天數7日（含）~180日時0.5%，持有天數180日（含）~1年時0.25%，持有天數1年（含）以上時0%；不收取銷售服務費。華寶中證全指證券公司ETF聯接基金（C類） 不收取申購費，贖回費率為持有天數7日以下時1.5%，持有天數7日（含）以上時0%；銷售服務費為0.4%。
風險提示：券商ETF華寶（512000）及其聯接基金被動跟蹤本產品由華寶基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特徵，選擇與自身風險承受能力相適應的產品。基金管理人評估的券商ETF風險評級為R3-中風險，適合適當性評級C3及以上投資者。基金管理人管理的其他基金業績不構成基金業績表現保證。基金過往業績不預示其未來表現，基金有風險，投資須謹慎！銷售機構（包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構）根據相關法律法規對本基金進行風險評價，投資者應及時關注基金管理人出具的適當性意見，各銷售機構關於適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產品風險等級評價結果不得低於基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關於基金風險收益特徵與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金產品並自行承擔風險。中國證監會對本基金的註冊，並不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證。基金有風險，投資須謹慎。
責任編輯：楊紅卜