華福證券研報指出，百濟神州效率驅動的全球化創新，邁入多曲線增長新紀元。公司血液腫瘤「三駕馬車」已全面成型。澤布替尼2026將成為銷售額最高的BTK抑制劑。索托克拉2026年美國與歐盟獲批在即，固定療程方案有望成為新一代標杆。BGB-16673預計2027年獲批，三者協同覆蓋CLL/SLL全線治療，CLL治療方案擴展與分子迭代計劃明確，將徹底重塑治療格局。預計2026年底提交加速批准申請，2027年獲批，成為血液腫瘤繼澤布替尼、索托克拉之後的下一條強勁增長曲線。實體瘤增長曲線顯現，多款產品已進入關鍵臨床，蓄勢待發。此外2026下半年還將迎來CEA ADC和PRMT5抑制劑的數據讀出，進一步夯實實體瘤佈局。根據DCF模型，按WACC為8.72% ，永續增長率為2%，測算公司合理市值股價為297.44港元。首次覆蓋，給予「買入」評級。