金吾財訊 | Evercore ISI 發布最新研報，上調戴爾科技(DELL)目標價，由 450 美元升至 500 美元，維持 「跑贏大盤」 評級，核心邏輯為企業 AI 基礎設施需求持續超供給，戴爾全棧硬件佈局充分受益算力擴張周期。Evercore 分析師 Amit Daryanani 結合與戴爾創始人邁克爾·戴爾、CFO 的管理層交流指出，當前 AI 基礎設施市場核心矛盾為供給嚴重跟不上需求，DRAM、NAND 閃存、CPU、硬盤、光學元件全鏈條零部件產能受限，直接制約廠商營收釋放速度。機構進一步預判，2027 年存儲芯片供需缺口相較 2026 年還將進一步擴大，算力硬件交付瓶頸短期難以緩解。需求端具備長期支撐邏輯。戴爾判斷企業 AI 投入不再侷限於專項 IT 預算，而是深度綁定整體業務投資回報率，算力採購需求具備持續性。行業需求已從高端 GPU 服務器向外擴散，傳統通用服務器、企業存儲、邊緣 AI 推理設備同步放量，本地推理場景落地還能降低單 Token 運算成本，拓寬企業客戶採購空間。盈利層面，存儲業務是戴爾利潤增長核心引擎，持續推進第三方存儲自研替代計劃，自有存儲硬件將進一步抬升整體毛利率。隨着企業客戶跨過 AI 概念驗證階段，全面重構工作流程、軟件體系與底層算力架構，全品類硬件訂單持續放量。分析師認為戴爾是本輪 AI 周期優勢最突出的基礎設施廠商之一，深厚供應鏈與頭部供應商長期合作關係，將幫助公司在全行業缺芯環境中穩定交付、持續跑贏同業。短期變量集中在上游存儲、芯片產能釋放節奏，中長期看點在於企業端 AI 算力滲透、自有存儲產品利潤兌現。市場普遍預期，持續緊缺的算力硬件供給將支撐服務器、存儲產品定價韌性，AI 業務將成為公司未來 2-3 年核心增長曲線。