智通財經APP獲悉，光大證券發布研報稱，2026年6月30日，國家發展改革委印發《循環經濟發展"十五五"規劃》，資源循環利用產業產值目標從"十四五"的5萬億上調至8萬億。本次《規劃》首次將"新三樣"固體廢棄物回收獨立成篇，明確發電企業將退役風電、光伏設備回收處置費用納入電站建設運維成本，從源頭打通成本內化的商業閉環，困擾行業多年的付費主體缺失痛點有望得到解決。該行認為，隨着頂層設計落地，"新三樣"固廢回收商業模式將加速跑通，產業有望步入規範化、規模化高速增長階段。

光大證券主要觀點如下：

"十五五"考覈目標口徑優化，產業轉向高質量發展

和《"十四五"循環經濟發展規劃》相比，本次《規劃》的核心目標有所優化升級：資源循環利用產業產值目標從"十四五"的5萬億上調至"十五五"的8萬億，成為統領產業發展的核心增量目標;大宗固體廢棄物目標從"十四五"的綜合利用率目標(60%)轉為"十五五"的利用量目標(45億噸);行業發展目標從"十四五"的資源循環型產業體系基本建立優化為到2035年循環經濟高質量發展體系基本建立。《規劃》導向從體系搭建的"補短板、提升利用率"正逐步轉向高質量發展階段的"擴產業規模、提升附加值"，其中新興固廢品類有望成為核心增長來源。

"新三樣"固廢回收獨立成篇，成本內化機制打通商業化核心堵點

在新能源經濟逐步成為我國經濟發展重要引擎的同時，其廢棄物和退役設備設施處置利用的後市場價值和監管緊迫性同步凸顯。本次《規劃》首次設立"完善'新三樣'固體廢棄物回收利用體系"專欄，並計劃通過完善報廢管理、明確處置責任、健全回收網絡等方式提升規範化回收利用水平。針對風光設備回收長期存在的付費主體缺失痛點，《規劃》明確發電企業要將退役風電、光伏設備回收處置費用納入電站建設運維成本，從源頭建立成本內化的商業閉環;《規劃》在動力電池領域則明確要進一步完善全生命周期回收體系，壓實生產企業主體責任，打通溯源管理、梯次利用與再生利用的全鏈條協同。隨着頂層設計落地與行業規範條件持續完善，"新三樣"固廢回收的商業模式將加速跑通，產業有望步入規範化、規模化的高速增長階段。

傳統"城市礦產"告別總量擴張，全面轉向高值化升級

《規劃》針對性設定"加快傳統'城市礦產'高值化開發利用"專欄，明確傳統再生資源行業的發展邏輯正式從規模擴張轉向價值提升。針對廢鋼、廢紙、再生有色金屬等成熟品類，政策不再以回收總量為核心導向，而是以規範化回收、精細化拆解為行業升級基礎，重點推動再生材料向汽車、高端製造、家電、日化等領域滲透，持續提升高端場景應用比例。與此同時，《規劃》要求圍繞報廢機動車、廢棄電器電子產品、廢鋼鐵等核心品類搭建專業化閉環回收體系，打通從前端回收到後端精深加工的全鏈條增值路徑，推動傳統"城市礦產"高值化升級。

投資建議

(1)"新三樣"固廢回收作為本次《規劃》的重點關注領域其行業有望加速發展，具備合規產能資格、佈局梯次利用與再生利用全鏈條、深度綁定上游整車/下游電站資源的動力電池，光伏回收企業有望率先受益於產品退役潮放量與付費機制落地帶來的行業紅利。(2)建議關注擁有區域處置壁壘、大宗固廢消納規模領先，同時向下遊高端再生材料延伸的綜合利用龍頭。(3)建議關注智能分揀裝備、資源化核心工藝設備、全鏈條數字化溯源系統的提供商

風險提示

政策落地執行節奏不及預期;高耗能行業產能出清與改造進度受地方經濟穩增長壓力擾動不及預期;"新三樣"回收渠道建立不及預期。